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創業板漲2.09%
周一早盤，滬深股指拉升明顯。截至發稿，滬指漲1.33%報3666.28點，深成指報12778.40點，漲1.86%，創業板報2260.09點，漲2.09%，板塊方面、房地產、有色金屬、在線旅游、券商等板塊漲幅居前。
后市研判：
兩市普漲 “慢牛”再奮蹄
剛剛過去的一周對A股市場意義非凡。一方面，股指強勢突破前期桎梏，將3478點收入囊中又快馬加鞭，接連突破3500點和3600點，創上證綜指7年來新高;另一方面，反映中國新經濟發展態勢的中小盤股越挫越勇，無懼調整壓力將創業板指抬升至2213.77點歷史最高位。伴隨熱點擴散，賺錢效應遍地開花。Wind數據顯示，一周來，在A股正常交易的2373只個股中，紅盤報收的有2303只，占比高達97.05%。
與A股上一輪牛市不同，本輪牛市源動力來自深化改革和產業轉型制度性、結構性雙重利好，影響力、輻射面、持續性、受惠面更深遠，這意味著對股指重心的支撐勢必更加強勁。
首先，今年兩會落下帷幕，變革傳統產業和打造新興產業的方向進一步明確，這為資本市場帶來豐富多彩的中長期主題投資和概念投資機遇。作為金融支持改革深化的重要一環，A股將長期受益于中國經濟企穩走強，重心穩步上移幾無懸念。
其次，對中國金融業自身而言，建立多層次資本市場目標正有條不紊地向前推進。當前政策環境對股市支持力度前所未有，無論是股指期權推出、上證50和中證500股指期貨即將上線，還是銀行將獲券商牌照、券商代客理財合法化，乃至養老金加速入市等積極信號，種種跡象表明，隨著中國經濟步入“新常態”，A股市場正在翻開新篇章。
再次，數據顯示，3月以來增量資金入場步調顯著加快，上周與大盤新高同步，兩市成交額連續多日破萬億元，在為股市引入源源“活水”的同時，從側面反映了廣大投資者對改革“慢牛”邏輯的認同，后市牛市步伐將更加穩健。
“危”“機”并存 調整即是買點
立足中長期，受改革紅利持續釋放、增量資金入場參與改革布局的雙引擎驅動，A股市場前景向好錨定，不存在掉頭向下的系統性風險。不過，投資者需清醒認識到，作為國家重大戰略，深化改革對A股的提振是個水到渠成、春風化雨的過程，如同上證綜指8連陽創新高的超強走勢并非市場常態，在牛市中依然不乏風險，投資布局仍需保持理性。
短期來看，在大盤放量站上3600點后，整固休整風險正在慢慢聚集。一方面，從直接因素分析，引爆上周市場火爆的導火索在于增量資金提速進場，其中既包括前期巨額打新回流資金，還受包括中國央行[微博]出手流動性托舉經濟等因素影響而產生的資金流入，因此后市增量資金入場規模、節奏可能呈回落態勢，短線市場能否維持大步流星式上漲需打上問號。另一方面，經去年牛市第一輪上漲后，當前大盤藍籌股股價已處于相對高位，增量資金推動上漲空間及速度都將邊際收窄。
從上周五盤面看，與滬綜指、創業板指數雙雙創新高不相和諧的是，有色金屬、鋼鐵、采掘、交通運輸、建筑裝飾等周期板塊逆勢下跌，普遍縮量成交。在某種程度上，這是增量資金難以為繼的表現。在普漲后，市場積累大量獲利盤，甚至包括3478點以來的解套盤，這部分籌碼短線派發沖動較強，一旦發生大規模拋售，將給大盤帶來震動。技術上，上周大盤直攻3600點過程中留下跳空缺口，回補壓力是當下指數必須面對的問題之一。
對此，投資者不必過分擔心，在“改革牛”激發A股向好獲利不改背景下，每次市場調整波動反而是加倉買入良機，整固過后賺錢效應將再度顯現。以當前市場格局看，坐擁彈性大、市值小等特點，中小盤股顯然更具性價比，少量投入即可帶來更大盈利空間，不排除后市投資者調倉換股、加大對此類品種配置力度的可能。
2015年以來，創業板指數跑贏上證50超過40%，但藍籌股近日有重整旗鼓之勢，帶領滬指突破六年新高。投資者關心：未來能帶來超額收益的標的是價值股還是成長股?喬永遠博士預計，以創業板為代表的成長性股票和板塊2015年或存在30%以上收益，創業板指數有望到達2600點，而A股整體的波動區間為3100點到3600點。
“風”將更大全新眼光看成長
國泰君安認為，要用全新的眼光看待新成長。2015年，新的財富效應正在具備長期成長性的板塊(特別是創業板)形成。新成長性的機會與2013年相似，但絕不是簡單的重復，前期進入市場的資金變身成為存量資產，其風險偏好重新成為市場的主要驅動力量。力量聚集，風也將會更大。
與2013年相比，當前社會對新經濟的趨勢、科技和商業模式的顛覆及傳統行業轉型的壓力正形成更堅定的共識;新三板的經驗已經證明，注冊制不會對估值形成明顯壓力;兼并收購的廣泛出現反而成為推升新成長市值的重要驅動力。
“大分化”行情確立
國泰君安最新研報認為，A股長期牛市注定是多重動力全面推動的結果，2014年的動力是無風險利率，2015年的動力是風險偏好。今年年初，A股市場出現第二個的拐點，即存量資金風險偏好向上提升的拐點，這也促成了市場“大分化”格局的形成。
未來，兩個趨勢可在二季度確認。第一，風險偏好取代無風險利率主導市場的趨勢。第二，風險偏好受益于宏觀經濟企穩。這也意味著，短期市場情緒驅動的逆分化過程都將是較好的買點。A股短期內不會出現趨勢性機會或風險，這也為新成長(科技創新、模式顛覆、改革轉型)估值擴張提供了肥沃土壤。
三條主線勾畫新成長投資邏輯
在新成長邏輯下受益的行業，國泰君安認為，可由三條主線構成：第一，工業化與互聯網+的融合、商業模式驅動與創新驅動共同催生的工業互聯網，受益行業包括通信、電子、計算機、機械以及新能源。第二，由政府驅動疊加創新驅動、制度紅利釋放最為受益的大環保，包括環保、環保設備、新能源等。第三，由互聯網與改革共同帶來的傳統行業轉型升級的機會，受益行業包括家電中的黑電、汽車、農業和醫藥。
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