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2015高級會計師案例分析模擬試題（二）答案及解析
案例分析題一
1.發行分離交易的可轉換公司債券后，2010年可節約的利息支出為：
20×(6%-1%)×11/12=0.92(億元)?
或：20×6%×11÷12=1.1(億元) ?
20×1%×11÷12=0.18(億元) ?
1.1-0.18=0.92(億元) ?
或：20×(6%-1%)=1(億元) ?
1×11÷12=0.92(億元)
2.2010年公司基本每股收益為：9/20=0.45(元/股)
3.為實現第二次融資，必須促使權證持有人行權，為此股價應當達到的水平：
12+1.5×2=15元
2011年基本每股收益應達到的水平：15/20=0.75元
4.主要目標是分兩階段融通項目第一期、第二期所需資金，特別是努力促使認股權證持有人行權，以實現發行分離交易可轉換公司債券的第二次融資。?
或：主要目標是一次發行，兩次融資。
或：主要目標是通過發行分離交易的可轉換公司債券籌集所需資金。
主要風險是第二次融資時，股價低于行權價格，投資者放棄行權[或：第二次融資失敗]。
5.具體財務策略是：
(1)最大限度發揮生產項目的效益，改善經營業績[或：提高盈利能力]。
(2)改善與投資者的關系及社會公眾形象，提升公司股價的市場表現。
案例分析題二
(1)
①計算相關財務指標：
②簡要財務分析：
從資產負債率來看，公司負債水平逐年提高，且大大高于行業平均水平，表明公司財務風險較大，注意償債可能會出現一些問題。從總資產周轉率來看，公司總資產周轉速度盡管逐年提高，但仍然低于行業平均水平，表明公司營運能力不強。
從凈資產收益率來看，盈利能力逐年提高，2011年已經達到行業平均水平，表明公司盈利能力形勢大有好轉。
從銷售增長率來看，公司銷售增長速度逐年增長，并大大高于行業平均水平，表明公司發展能力較強。
(2)
息前稅后利潤：
2008年：400 000×5%×(1-25%)+10 000=25 000(萬元)
2009年：442 000×5%×(1-25%)+18 360=34 935(萬元)
2010年：522 000×5%×(1-25%)+28 350=47 925(萬元)
2011年：570 000×5%×(1-25%)+38 000=59 375(萬元)
投資資本收益率：
加權平均資金成本：
2008年：5%×(1-25%)×50%+6%×50%=4.88%
2009年：5%×(1-25%)×52%+6%×48%=4.83%
2010年：5%×(1-25%)×58%+6%×42%=4.70%
2011年：5%×(1-25%)×60%+6%×40%=4.65%
(3)公司實現的會計利潤和凈資產收益率均穩步增長，公司盈利能力逐年增強。說明公司初步實現了會計利潤最大化的財務戰略目標。公司的經濟增加值的虧損額逐年降低，并且近兩年扭虧為盈，說明公司初步實現了以經濟增加值最大化的財務戰略目標。
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