高級會計師考試沖刺練習題答案

2015年高級會計師考試沖刺練習題答案

　　案例分析題一

　　【正確答案】：(1)根據題干中給出的該組織結構的基本模式，可以看出出版社按出版范圍或專業出版方向設立了不同的事業部，然后把財務戰略目標、任務和規劃要求細分到各事業部，由事業部負責運營、協調、控制等工作，并以事業部為基礎進行財務考核。由此可知出版業采取的是事業部制組織結構。

　　(2)出版業采用事業部制組織結構的優點如下：

　　①利于建立市場導向的生產理念，增強競爭力。事業部全面負責自己的圖書和市場，編輯、印制、發行等人員對本事業部圖書的市場表現負責。事業部以市場導向，以績效為考核目標，能有效降低內部協調的“交易成本”。由于事業部有明確的出版方向，便于專業化生產，形成規模經濟和品牌效應。各事業部間還有比較、有競爭，可增強出版社整體活力。

　　②有利于激發人才潛力，發揮各類人才的綜合優勢。事業部制使管理層擺脫日常行政事務和具體經營工作，集中精力研究戰略性問題;由于事業部獨立經營，類似一個小型的出版社，有利于培養混合型管理人才，為出版社未來發展儲備干部。

　　③有利于績效管理。事業部獨立核算，收入、支出一目了然，有利于成本控制，便于建立以業績為中心的考核指標體系，易于評價不同選題方向對出版社總利潤的貢獻度。分業管理專業經營，利于促進出版社的多元化發展。

　　(3)事業部制組織結構在實施過程中存在以下缺點：

　　①各個事業部可能會為了爭奪有限資源而產生摩擦，例如各事業部爭奪有限的作者、發行渠道和出版社里的公共資源。

　　②各個事業部之間可能會存在管理成本的重疊和浪費，例如各事業部均有一套管理人員，機構重疊，管理費用勢必會增加，而且事業部達不到一定規模時，容易使人力成本過高，處于成本弱勢。

　　③由于事業部強調“以業績論英雄”，為完成任務或追求利潤，往往把精力放在經濟效益高、“短、平、快”的選題上，忽視社會效益高或具有文化積累價值的選題。并且，對于開拓新市場的選題，簡單的財務考核并不合理，容易挫傷開拓創新的積極性。

　　案例分析題二

　　【正確答案】：(1)從并購雙方行業相關性來看，屬于橫向并購，即生產同類產品之間企業的并購;從并購的形式上看，屬于協議收購。

　　(2)橫向并購的優點在于：可以迅速擴大生產規模，節約共同費用，便于提高通用設備的使用效率;便于在更大范圍內實現專業分工協作;便于統一技術標準，加強技術管理和進行技術改造;便于統一銷售產品和采購原材料等。

　　(3)A.權益融資

　　在權益性融資方式下，企業通過發行股票作為對價或進行換股以實現并購。發行股票這種方式的優點是不會增加企業的負債，其缺點是稀釋股權。發行股票后如企業經營效率不能得到實質性提升，則會降低每股收益。

　　換股并購的優勢在于可使收購方避免大量現金短期流出的壓力，降低了收購風險，也使得收購一定程度上不受并購規模的限制。但換股并購的運用也有其弊端，它往往會受到各國證券法規的限制。由于采用換股并購，設計發行新股、庫藏股等問題，審批手續比較繁瑣，耗費時間也比較長，從而會給競爭對手提供機會，目標企業也會有時間布置反收購的措施。并且，新股的發行還會產生并購企業股權結構的變化，進而對其股價產生影響，增加收購的不確定性。

　　B、債務融資

　　在債務性融資方式下，收購企業通過舉債的方式籌措并購所需的資金，主要包括向銀行等金融機構貸款和向社會發行債券。

　　并購貸款

　　向銀行借款是傳統的并購融資方式，其優點是手續簡便，融資成本低，融資數額巨大，缺點是必須向銀行公開自己的經營信息，并且在經營管理上一定程度上受到銀行借款協議的限制。

　　發行債券

　　這種方式的優點是債券利息在企業繳納所得稅前扣除，減輕了企業的稅負。此外，發行債券可以避免稀釋股權，但其缺點是債券發行過多，會影響企業的資產負債結構，增加再融資的成本。

　　C、混合性融資

　　混合性融資同時具有債務性融資和權益性融資的特點，最常用的混合性融資工具是可轉換公司債券和認股權證。

　　可轉換公司債券

　　在企業并購中，利用可轉換公司債券籌集資金具有如下優點：第一，可轉換公司債券的利率較不具備轉換權的債券一般比較低，可降低企業的籌資成本;第二，可轉換公司債券具有高度的靈活性，企業可以根據具體情況設計不同報酬率和不同轉換價格的可轉換公司債券;第三，當可轉換公司債券轉化為普通股后，債券本金即不需償還，免除了企業還本的負擔。

　　發行可轉換公司債券也有以下缺點：第一，當債券到期時，如果企業股票價格高漲，債券持有人自然要求轉換為股票，這就變相使企業蒙受財務損失。如果企業股票價格下跌，債券持有人會要求退還本金，這不但增加企業的現金支付壓力，也會影響企業的再融資能力。第二，當可轉換公司債券轉為股票時，企業股權會被稀釋。

　　認股權證

　　認股權證的優點是，避免并購完成后被并購企業的股東立即成為普通股股東，從而延遲股權被稀釋的時點，還可以延期支付股利，從而為公司提供了額外的股本基礎。認股權的缺點在于：如果認股權證持有人行使權利時，股票價格高于認股權證約定的價格，會使企業遭受財務損失。

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