2015高級會計師考試會計實務考前練習題

　　1.(1)從行業相關性角度，甲公司并購乙公司屬于橫向并購。

　　理由：甲公司與乙公司屬于經營同類業務的企業。

　　(2)從被并購企業意愿角度，甲公司并購乙公司屬于善意并購。

　　理由：并購雙方經過充分溝通達成一致。

　　2.乙公司負債經營β系數=0.8×[1+(1-15%)×(50%/50%)]=1.48

　　re=6%+1.48×(12%-6%)=14.88%

　　rd=8%×(1-15%)=6.8%

　　rwacc=14.88%×50%+6.8%×50%=10.84%

　　或：re=6%+0.8×[1+(1-15%)×(50%/50%)]×(12%-6%)=14.88%

　　rwacc=14.88%×50%+8%×(1-15%)×50%=10.84%

　　3.調整后的乙公司2012年稅后利潤為：2-0.1=1.9(億元)

　　乙公司價值=1.9×15=28.5(億元)

　　或：乙公司價值=(2-0.1)×15=28.5(億元)

　　4.(1)計算并購收益和并購凈收益

　　并購收益=235-(200+28.5)=6.5億元

　　并購溢價=30-28.5=1.5(億元)(1分)

　　并購凈收益=6.5-1.5-0.5=4.5(億元)

　　或：并購收益=235-(200+28.5)=6.5(億元)

　　并購凈收益=6.5-(30-28.5)-0.5=4.5(億元)

　　(2)判斷并購是否可行

　　甲公司并購乙公司后能夠產生4.5億元的并購凈收益，從財務管理角度分析，此項并購交易可行。

　　案例分析題二

　　(1)“五力”分別是指：①行業新進入者的威脅;②供應商的議價能力;③購買商的議價能力;④替代產品的威脅;⑤同業競爭者的競爭強度。

　　(2)①行業新進入者的威脅：基因技術和需要大量的研發投資是進入本行業的主要門檻，另外，國家政策對基因藥物進口的限制相對也較多，行業新進入者的威脅小。

　　②供應商的議價能力：本行業的供應商較為分散，菲亞特公司面對的供應商較少，可供選擇的產品或服務不多，供應商的議價能力高。

　　③購買商的議價能力：患者對藥物的選擇基本處于被動地位，而且消費群很零散，購買者的議價能力低。

　　④替代產品的威脅：由于專業性的特點，藥品消費者本身對替代品的選擇主動權不大，但是可能的替代品在價格上更有優勢。

　　⑤同業競爭者的競爭強度：目前基因藥物市場的規模并不是很大，并且該行業專業技術性強、國家政策加以限制，行業的競爭對手有限，集中度較低，競爭并不太激烈。

　　(3)核心競爭力是指能為企業帶來競爭優勢的資源和能力，是企業所特有的、能夠經得起時間考驗的、具有延展性，并且是競爭對手難以模仿的技術或能力。核心競爭力的三個要素是：對顧客有價值、與企業的競爭對手相比有優勢、它很難被模仿或復制。

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