2016年CPA《財管》模擬試題及答案

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2016年CPA《財管》模擬試題及答案

　　一.單項選擇題

2016年CPA《財管》模擬試題及答案

　　1.ABC公司今年預測出現嚴重失誤,導致公司有80萬元的存貨剩余,ABC公司在進行下一年預測時,已經意識到即使不增加存貨,銷售也還有120萬元的增長空間,只有當銷售增長超過120萬時,才需要為增加的存貨額外融資,那么ABC公司進行下一年預測用的方法是(　)。

　　A.銷售百分法　　B.回歸分析法　　C.定性分析法　　D.超額生產能力調整法

　　2.已知甲公司2010年銷售收入為2500萬元，若預計2011年銷售收入為3000萬元，2010年經營資產為1500萬元，經營負債的金額為500萬元，預計企業的銷售凈利率為5%，企業的留存收益率為40%，則2011年該公司的外部融資銷售增長比為(　)。

　　A.0.28 　　　B.0.22 　　　C.0.14 　　　D.0.18

　　3.某企業2007年的銷售凈利率為5%，資產周轉率為0.5次，期末權益乘數為1.2，股利支付率為40%，則2007年的可持續增長率為(　)。

　　A.1.20% 　　　B.1.80% 　　　C.1.21% 　　　D.1.83%

　　4.甲企業上年的可持續增長率為10%，凈利潤為500萬元(留存300萬元)，上年利潤分配之后資產負債表中留存收益為800萬元，若預計今年處于可持續增長狀態，則今年利潤分配之后資產負債表中留存收益為(　)萬元。

　　A.330 　　　B.1100 　　　 C.1130 　　　D.880

　　5.某公司的內含增長率為10%，當年的實際增長率為8%，則表明(　)。

　　A.外部融資銷售增長比大于零　　　 B.外部融資銷售增長比小于零

　　C.外部融資銷售增長比等于零　　　　D.外部融資銷售增長比為6%

　　6.某企業上年銷售收入為1000萬元，若預計下一年通過膨脹率為5%，公司銷售量增長10%，所確定的外部融資占銷售增長的百分比為25%，則相應外部應追加的資金為(　)萬元。

　　A.38.75 　　　B.37.5 　　　 C.25 　　　D.25.75

　　7.下列有關長期財務預測的表述中，正確的是(　)。

　　A.基期數據是基期各項財務數據的金額

　　B.如果通過歷史財務報表分析可知，上年財務數據具有可持續性，則以上年實際數據作為基期數據

　　C.如果通過歷史財務報表分析可知，上年財務數據具有可持續性，則以修正后的上年數據作為基期數據

　　D.預測期根據計劃期的長短確定，一般為3-5年，通常不超過5年

　　8.下列各種財務預測方法中，最復雜的預測方法是(　)。

　　A.銷售百分比法　　B.綜合數據庫財務計劃系統　　　C.回歸分析技術　　 D.交互式財務規劃模型

　　9.一般來說，提高(　)將導致外部融資需求增加。

　　A.提高股利支付率　　　B.提高留存收益率　　　 C.提高銷售凈利潤　　　D.降低股利支付率

　　10.甲企業上年的可持續增長率為10%，凈利潤為500萬元(留存300萬元)，上年利潤分配之后資產負債表中留存收益為800萬元，若預計今年處于可持續增長狀態，則今年利潤分配之后資產負債表中留存收益為(　)萬元。

　　A.330　　 B.1100 　　C.1130　　 D.880

　　11.ABC公司今年預測出現嚴重失誤,導致公司有80萬元的存貨剩余,ABC公司在進行下一年預測時,已經意識到即使不增加存貨,銷售也還有120萬元的增長空間,只有當銷售增長超過120萬時,才需要為增加的存貨額外融資,那么ABC公司進行下一年預測用的方法是(　)。

　　A.銷售百分法　　B.回歸分析法　　C.定性分析法　　D.超額生產能力調整法

　　二.多項選擇題

　　1.某公司上年銷售收入為3000萬元，本年計劃銷售收入4000萬元，銷售增長率為33.33%，假設經營資產銷售百分比為66.67%，經營負債銷售百分比為6.17%，預計銷售凈利率為4.5%，預計股利支付率為30%，則( )。

　　A.外部融資銷售增長比為0.48 　　　B.外部融資額為480萬元

　　C.增加的留存收益為180萬元　　　 D.籌資總需求為605萬元

　　2.下列關于預計留存收益增加額的計算公式，不正確的有(　)。

　　A.預計銷售額×銷售毛利率×留存收益率　　B.預計銷售額×銷售凈利率×(1-留存收益率)

　　C.預計銷售額×銷售凈利率×股利支付率　　D.預計銷售額×銷售凈利率×(1-股利支付率)

　　3.在不增發新股和回購股票的情況下，本年的經營效率和財務政策與去年相同，企業本年的股東權益增長率為10%，以下說法中，正確的有(　)。

　　A.企業本年的銷售增長率為10% 　　　　B.企業本年的可持續增長率為10%

　　C.企業本年的總資產增長率為10% 　　　D.企業上年的可持續增長率為10%

　　4.下列關于可持續增長率與其影響因素之間關系的敘述，正確的有(　)。

　　A.股利支付率提高，可持續增長率提高　　　 B.產權比率提高，可持續增長率提高

　　C.銷售凈利率提高，可持續增長率提高　　　D.資產銷售百分比提高，可持續增長率提高

　　5.以下關于企業增長的說法，正確的有(　)。

　　A.企業增長的財務意義是資金增長，在銷售增長時企業往往需要補充資金

　　B.完全依靠內部資金增長往往會限制企業的發展，無法充分利用擴大企業財富的機會

　　C.主要依靠外部資金增長是企業可以采用的一種持久的增長策略

　　D.平衡增長一般不會消耗企業的財務資源

　　6.某公司上年銷售收入為3000萬元，本年計劃銷售收入4000萬元，銷售增長率為33.33%，假設經營資產銷售百分比為66.67%，經營負債銷售百分比為6.17%，預計銷售凈利率為4.5%，預計股利支付率為30%，則(　)。

　　A.外部融資銷售增長比為0.48　　　　　B.外部融資額為480萬元

　　C.增加的留存收益為180萬元　　　　　　D.籌資總需求為605萬元

　　7.從資金來源上看，企業增長的實現方式有( )。

　　A.完全依靠內部資金增長　　　B.主要依靠外部資金增長　　　 C.平衡增長　　 D.可持續的增長

　　8.影響內含增長率的因素有(　)。

　　A.經營資產銷售百分比　　　B.經營負債銷售百分比　　　 C.銷售凈利率　　　 D.股利支付率

　　9.下列各表達式中，錯誤的有(　)。

　　A.稅前經營利潤=銷售收入- 銷售成本- 營業稅金及附加-財務.管理費用

　　B.凈經營資產=凈經營性營運資本+凈經營性長期資產

　　C.凈經營資產=經營性流動資產-經營性流動負債

　　D.內部籌資額=期未股東權益-期初股東權益

　　三.計算題

　　1.A公司本年銷售收入5000萬元，凈利潤400萬元，支付股利200萬元，年末有關資產負債表資料如下：

　　單位：萬元

　　資產

　　金額

　　負債和所有者權益

　　金額

　　經營資產

　　7000

　　經營負債

　　3000

　　金融資產

　　3000

　　金融負債

　　1000

　　所有者權益

　　6000

　　資產合計

　　10000

　　負債和所有者權益合計

　　10000

　　根據過去經驗，需要保留的金融資產最低為2840萬元，以備各種意外支付。

　　要求：

　　(1)假設經營資產中有80%與銷售收入同比例變動，經營負債中有60%與銷售收入同比例變動，回答下列互不相關的問題：

　　①若A公司既不發行新股，回購股票也不舉借新債，銷售凈利率和股利支付率不變，計算下年可實現的銷售額;

　　②若下年預計銷售額為5500萬元，銷售凈利率變為6%，股利支付率為80%，同時需要增加100萬元的長期投資，外部融資額為多少?

　　③若下年預計銷售額為6000萬元，但A公司經預測，下年可以獲得外部融資額504萬元，在銷售凈利率不變的情況下，A公司下年可以支付多少股利?

　　④若下年A公司銷售量增長25%，據預測產品銷售價格將下降8%，但銷售凈利率提高到10%，并發行新股100萬元，如果計劃股利支付率為70%，其新增外部負債為多少?

　　⑤若下年A公司銷售增長率為5%，銷售凈利率為10%，收益留存率為70%，計算剩余的資金數額?

　　(2)假設預計下年資產總量為12000萬元，負債的自發增長為800萬元，可以獲得外部融資額800萬元，銷售凈利率和股利支付率不變，計算下年可實現的銷售額。

　　2.甲公司上年度財務報表主要數據如下：

　　單位：萬元

　　銷售收入

　　2000

　　稅后利潤

　　200

　　股利

　　收益留存

　　160

　　年末負債

　　1200

　　年末股東權益

　　800

　　年末總資產

　　2000

　　要求：

　　(1)計算上年的銷售凈利率.資產周轉率.收益留存率.權益乘數和可持續增長率;

　　(2)假設本年符合可持續增長的全部條件，計算本年的銷售增長率以及銷售收入;

　　(3)假設本年銷售凈利率提高到12%，收益留存率降低到0.4，不增發新股或回購股票，保持其他財務比率不變，計算本年的銷售收入.銷售增長率.可持續增長率和股東權益增長率;

　　(4)假設本年銷售增長率計劃達到30%，不增發新股或回購股票，其他財務比率指標不變，計算資產周轉率應該提高到多少。

　　(5)假設本年銷售增長率計劃達到30%，不增發新股或回購股票，其他財務比率指標不變，計算銷售凈利率應該提高到多少。

　　(6)假設本年銷售增長率計劃達到30%，不增發新股或回購股票，其他財務比率指標不變，計算年末權益乘數應該提高到多少。

　　3.A公司本年銷售收入5000萬元，凈利潤400萬元，支付股利200萬元，年末有關資產負債表資料如下：

　　單位：萬元

　　資產

　　金額

　　負債和所有者權益

　　金額

　　經營資產

　　7000

　　經營負債

　　3000

　　金融資產

　　3000

　　金融負債

　　1000

　　所有者權益

　　6000

　　資產合計

　　10000

　　負債和所有者權益合計

　　10000

　　根據過去經驗，需要保留的金融資產最低為2840萬元，以備各種意外支付。

　　要求：

　　(1)假設經營資產中有80%與銷售收入同比例變動，經營負債中有60%與銷售收入同比例變動，回答下列互不相關的問題：

　　①若A公司既不發行新股，回購股票也不舉借新債，銷售凈利率和股利支付率不變，計算下年可實現的銷售額;

　　②若下年預計銷售額為5500萬元，銷售凈利率變為6%，股利支付率為80%，同時需要增加100萬元的長期投資，外部融資額為多少?

　　③若下年預計銷售額為6000萬元，但A公司經預測，下年可以獲得外部融資額504萬元，在銷售凈利率不變的情況下，A公司下年可以支付多少股利?

　　⑤若下年A公司銷售增長率為5%，銷售凈利率為10%，收益留存率為70%，計算剩余的資金數額?

　　【答案解析】

　　一.單項選擇題

　　1.【答案】D

　　【答案解析】：超額生產能力調整法是當某項資產存在過量生產能力時，銷售收入可增長至滿負荷銷售水平而不用增加任何該項資產，但銷售一旦超過滿負荷銷售水平就需增加該資產。

　　2.【答案】A【答案解析】：銷售增長率=(3000-2500)/2500=20%，經營資產銷售百分比=1500/2500=60%;經營負債銷售百分比=500/2500=20%;則企業的外部融資銷售增長比=(60%-20%)-(1+20%)/20%×5%×40%=0.28。

　　3. 【答案】D【答案解析】：可持續增長率

　　=5%×0.5×1.2×(1-40%)/[1-5%×0.5×1.2×(1-40%)]

　　=1.83%

　　4. 【答案】C【答案解析】：“預計今年處于可持續增長狀態”即意味著今年不增發新股或回購股票，并且收益留存率.銷售凈利率.資產負債率.資產周轉率均不變，同時意味著今年銷售增長率=上年可持續增長率=今年凈利潤增長率=10%，而今年收益留存率=上年收益留存率=300/500×100%=60%，所以，今年凈利潤=500×(1+10%)=550(萬元)，今年留存的收益=550×60%=330(萬元)，今年利潤分配之后資產負債表中留存收益增加330萬元，變為800+330=1130(萬元)。

　　5. 【答案】B【答案解析】：由于當年的實際增長率低于其內含增長率，表明不需要從外部融資，所以，外部融資銷售增長比小于零。

　　6. 【答案】A【答案解析】：銷售額名義增長率=(1+5%)×(1+10%)-1=15.5%，銷售增長額=1000×15.5%，外部應追加的資金=銷售增長額×外部融資銷售百分比=1000×15.5%×25%=38.75(萬元)。

　　7. 【答案】B【答案解析】：基期數據不僅包括各項財務數據的金額，還包括它們的增長率以及反映各項財務數據之間關系的財務比率，因此，選擇A的表述不正確;確定基期數據的方法有兩種：一種是以上年實際數據作為基期數據;另一種是以修正后的上年數據作為基期數據。如果通過歷史財務報表分析可知，上年財務數據具有可持續性，則以上年實際數據作為基期數據。如果通過歷史財務報表分析可知，上年財務數據不具有可持續性，就應適當調整，使之適合未來情況。因此，選擇B的表述正確，選擇C的表述不正確;預測期根據計劃期的長短確定，一般為3-5年，通常不超過10年。因此，選擇D的說法不正確。

　　8. 【答案】B【答案解析】：教材中介紹的財務預測的方法包括銷售百分比法.使用回歸分析技術和使用計算機進行財務預測，其中使用計算機進行財務預測又包括使用“電子表軟件”.使用交互式財務規劃模型和使用綜合數據庫財務計劃系統，其中最復雜的預測是使用綜合數據庫財務計劃系統。該系統建有公司的歷史資料庫和模型庫，用以選擇適用的模型并預測各項財務數據;它通常是一個聯機實時系統，隨時更新數據;可以使用概率技術，分析預測的可靠性;它還是一個綜合的規劃系統，不僅用于資金的預測和規劃，而且包括需求.價格.成本及各項資源的預測和規劃;該系統通常也是規劃和預測結合的系統，能快速生成預計的財務報表，從而支持財務決策。

　　9. 【答案】A【答案解析】：根據外部融資額的計算公式可知，一般來說，股利支付率越高，外部融資需求越大;留存收益率和銷售凈利率越高，外部融資需求越小。

　　10.【答案】C【答案解析】：“預計今年處于可持續增長狀態”即意味著今年不增發新股或回購股票，并且收益留存率.銷售凈利率.資產負債率.資產周轉率均不變，同時意味著今年銷售增長率=上年可持續增長率=今年凈利潤增長率=10%，而今年收益留存率=上年收益留存率=300/500×100%=60%，所以，今年凈利潤=500×(1+10%)=550(萬元)，今年留存的收益=550×60%=330(萬元)，今年利潤分配之后資產負債表中留存收益增加330萬元，變為800+330=1130(萬元)。

　　11.【答案】D【答案解析】：超額生產能力調整法是當某項資產存在過量生產能力時，銷售收入可增長至滿負荷銷售水平而不用增加任何該項資產，但銷售一旦超過滿負荷銷售水平就需增加該資產。　　【該題針對“資產負債表比率變動情況下的增長率”知識點進行考核】

　　二.多項選擇題

　　1. 【答案】ABD【答案解析】：外部融資銷售增長比=0.6667-0.0617-(1.3333÷0.3333)×4.5%×(1-30%)=0.605-0.126=0.48;外部融資額=外部融資銷售增長比×銷售增長=0.48×1000=480(萬元);增加的留存收益=4000×4.5%×(1-30%)=126.00(萬元);籌資總需求=1000×(66.67%-6.17%)=605(萬元)。

　　2.【答案】ABC【答案解析】：留存收益增加額=凈利潤-支付的股利=凈利潤×(1-股利支付率)=預計銷售額×銷售凈利率×(1-股利支付率)

　　3. 【答案】ABCD【答案解析】：在不增發新股和回購股票的情況下，如果本年的經營效率和財務政策與去年相同，則本年的銷售增長率(實際增長率)=本年的可持續增長率=上年的可持續增長率，本年的可持續增長率=股東權益增長率=10%，所以，ABD正確;由于資本結構(資產負債率)不變，總資產增長率=負債增長率=股東權益增長率，所以C正確。

　　4. 【答案】BC【答案解析】：可持續增長率計算公式涉及四個影響因素：利潤留存率.銷售凈利率.資產周轉率和權益乘數。這四個因素與可持續增長率是同向變化的。因此，選項C的說法正確。股利支付率提高，利潤留存率下降，可持續增長率降低，因此，選項A的說法不正確。權益乘數與資產負債率.產權比率之間是同方向變化的，產權比率提高，權益乘數提高，從而可持續增長率提高，因此，選項B的說法正確。資產銷售百分比提高，資產周轉率變小(資產周轉率等于資產銷售百分比的倒數)，從而可持續增長率降低，因此，選項D的說法不正確。

　　5. 【答案】ABD【答案解析】：主要依靠外部資金實現增長是不能持久的。增加負債會使企業的財務風險增加，籌資能力下降，最終會使借款能力完全喪失;增加股東投入資本，不僅會分散控制權，而且會稀釋每股盈余，除非追加投資有更高的回報率，否則不能增加股東財富。

　　6.【答案】ABD【答案解析】：外部融資銷售增長比=0.6667-0.0617-(1.3333÷0.3333)×4.5%×(1-30%)=0.605-0.126=0.48;外部融資額=外部融資銷售增長比×銷售增長=0.48×1000=480(萬元);增加的留存收益=4000×4.5%×(1-30%)=126.00(萬元);籌資總需求=1000×(66.67%-6.17%)=605(萬元)。

　　7. 【答案】ABCD【答案解析】：從資金來源上看，企業增長的實現方式有三種：完全依靠內部資金增長.主要依靠外部資金增長.平衡增長。其中平衡增長一般不會消耗企業的財務資源，是一種可持續的增長。

　　8. 【答案】ABCD【答案解析】：計算內含增長率是根據“外部融資銷售百分比=0”計算的，即根據0=經營資產銷售百分比-經營負債銷售百分比-計劃銷售凈利率×[(1+增長率)÷增長率]×(1-股利支付率)計算。

　　9. 【答案】ACD【答案解析】：稅前經營利潤=銷售收入- 銷售成本- 營業稅金及附加-銷售.管理費用;凈經營性營運資本=經營性流動資產-經營性流動負債。

　　三.計算題

　　1. 【答案】

　　(1)變動經營資產銷售百分比

　　=7000×80%/5000×100%=112%

　　變動經營負債銷售百分比

　　=3000×60%/5000×100%=36%

　　可供動用的金融資產

　　=3000-2840=160(萬元)

　　①銷售凈利率=400/5000×100%=8%

　　股利支付率=200/400×100%=50%

　　因為既不發行新股，回購股票也不舉借新債，所以外部融資額為0，假設下年的銷售增長額為W萬元，則：

　　0=W×(112%-36%)-160-(5000+W)×8%×(1-50%)

　　解得：銷售增長額=500(萬元)

　　所以，下年可實現的銷售額

　　=5000+500=5500(萬元)

　　②外部融資額

　　=(5500-5000)×(112%-36%)-160+100-5500×6%×(1-80%)

　　=254(萬元)

　　③504=(6000-5000)×(112%-36%)-160-6000×8%×(1-股利支付率)

　　股利支付率=80%

　　可以支付的股利=6000×8%×80%=384(萬元)

　　④下年的銷售額

　　=5000×(1+25%)×(1-8%)=5750(萬元)

　　外部融資額

　　=(5750-5000)×(112%-36%)-160-5750×10%×(1-70%)

　　=237.5(萬元)

　　外部負債融資額=外部融資額-外部權益融資額

　　=237.5-100=137.5(萬元)

　　⑤外部融資額

　　=5000×5%×(112%-36%)-160-5000×(1+5%)×10%×70%

　　=30-367.5=-337.5(萬元)

　　因此，剩余資金337.5萬元。

　　(2)外部融資額=預計資產總量-已有的資產-負債的自發增長-內部提供的利潤留存

　　800=12000-10000-800-下年銷售額×8%×(1-50%)

　　解得：下年銷售額=10000(萬元)

　　【該題針對“銷售百分比法”知識點進行考核】

　　2.【答案】

　　(1)銷售凈利率=200/2000×100%=10%

　　資產周轉率=2000/2000=1(次)　　收益留存率=160/200=0.8

　　權益乘數=2000/800=2.5　　可持續增長率=10%×1×0.8×2.5/(1-10%×1×0.8×2.5)=25%

　　(2)由于符合可持續增長的全部條件，因此，

　　本年的銷售增長率=上年的可持續增長率=25%

　　本年的銷售收入=2000×(1+25%)=2500(萬元)

　　(3)假設本年銷售收入為W萬元，則：

　　根據“資產周轉率不變”可知，本年末的總資產=W/1=W

　　根據“資產負債率不變”可知，本年末的股東權益=W×800/2000=0.4W

　　本年增加的股東權益=0.4W-800

　　根據“不增發新股或回購股票”可知，本年的收益留存=本年增加的股東權益=0.4W-800

　　而本年的收益留存=本年的銷售收入×12%×0.4=0.048W

　　所以存在等式：0.4W-800=0.048W

　　解得：本年銷售收入W=2272.73(萬元)

　　本年的銷售增長額=2272.73-2000=272.73(萬元)

　　本年的銷售增長率=272.73/2000×100%=13.64%

　　本年的可持續增長率=12%×0.4×2.5×1/(1-12%×0.4×2.5×1)=13.64%

　　本年的股東權益增長率=(0.048×2272.73)/800×100%=13.64%

　　(4)本年銷售收入=2000×(1+30%)=2600(萬元)

　　本年的收益留存=2600×10%×0.8=208(萬元)

　　本年末的股東權益=800+208=1008(萬元)

　　本年末的資產=1008×2.5=2520(萬元)

　　本年的資產周轉率=2600/2520=1.03(次)

　　即資產周轉率由1次提高到1.03次。

　　(5)假設本年銷售凈利率為S

　　則：本年末的股東權益=800+2000×(1+30%)×S×(160/200)=800+2080×S

　　根據資產周轉率和資產負債率不變可知：

　　本年的股東權益增長率=銷售增長率=30%

　　本年末的股東權益=800×(1+30%)=1040

　　因此：1040=800+2080×S

　　解得：S=11.54%

　　(6)本年的銷售收入=2000×(1+30%)=2600(萬元)

　　根據資產周轉率(等于1)不變

　　可知：年末的總資產=2600/1=2600(萬元)

　　根據“銷售凈利率和收益留存率不變”

　　可知：本年的收益留存=160×(1+30%)=208(萬元)

　　根據“不增發新股或回購股票”可知：

　　本年增加的股東權益=本年的收益留存=208(萬元)

　　年末的股東權益=800+208=1008(萬元)

　　年末的權益乘數=2600/1008=2.58

　　3.【答案】

　　(1)變動經營資產銷售百分比=7000×80%/5000×100%=112%

　　變動經營負債銷售百分比=3000×60%/5000×100%=36%

　　可供動用的金融資產=3000-2840=160(萬元)

　　①銷售凈利率=400/5000×100%=8%

　　股利支付率=200/400×100%=50%

　　因為既不發行新股，回購股票也不舉借新債，所以外部融資額為0，假設下年的銷售增長額為W萬元，則：

　　0=W×(112%-36%)-160-(5000+W)×8%×(1-50%)

　　解得：銷售增長額=500(萬元)

　　所以，下年可實現的銷售額=5000+500=5500(萬元)

　　②外部融資額=(5500-5000)×(112%-36%)-160+100-5500×6%×(1-80%)=254(萬元)

　　③504=(6000-5000)×(112%-36%)-160-6000×8%×(1-股利支付率)

　　股利支付率=80%

　　可以支付的股利=6000×8%×80%=384(萬元)

　　④下年的銷售額=5000×(1+25%)×(1-8%)=5750(萬元)

　　外部融資額=(5750-5000)×(112%-36%)-160-5750×10%×(1-70%)=237.5(萬元)

　　外部負債融資額=外部融資額-外部權益融資額

　　=237.5-100=137.5(萬元)

　　⑤外部融資額=5000×5%×(112%-36%)-160-5000×(1+5%)×10%×70%

　　=30-367.5=-337.5(萬元)

　　因此，剩余資金337.5萬元。

　　(2)外部融資額=預計資產總量-已有的資產-負債的自發增長-內部提供的利潤留存

　　800=12000-10000-800-下年銷售額×8%×(1-50%)

　　解得：下年銷售額=10000(萬元)

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