注冊會計師財務管理模擬試題
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1、下列有關股東財富最大化觀點的說法不正確的是( )。
A.主張股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關者的利益
B.企業與股東之間的交易也會影響股價，但不影響股東財富
C.股東財富可以用股東權益的市場價值來衡量，股價最大化與增加股東財富具有同等意義
D.權益的市場增加值是企業為股東創造的價值
2、資產負債率屬于( )。
A.構成比率
B.效率比率
C.相關比率
D.構成比率或相關比率
3、下列有關財務預測的說法中，錯誤的是( )。
A.一般情況下，財務預測把銷售數據視為已知數，作為財務預測的起點
B.制定財務預測時，應預測經營負債的自發增長，這種增長可以減少企業外部融資的數額
C.凈利潤和股利支付率共同決定所能提供的資金數額
D.銷售預測為財務管理的一項職能
4、已知風險組合M的期望報酬率和標準差分別為15%和10%，無風險利率為5%，某投資者除自有資金外，還借入占自有資金30%的資金，將所有的資金均投資于風險組合M，則總期望報酬率和總標準差分別為( )。
A.13%和18%
B.20%和15%
C.18%和13%
D.15%和20%
5、對于分期付息債券而言，下列說法不正確的是( )。
A.隨著付息頻率的加快，折價發行的債券價值降低
B.隨著付息頻率的加快，溢價發行的債券價值升高
C.隨著付息頻率的加快，平價發行的債券價值不變
D.隨著付息頻率的加快，平價發行的債券價值升高
6、下列說法中，不正確的是( )。
A.在任何情況下，都可以使用公司資本成本作為項目現金流量的折現率
B.評價投資項目最普遍的方法是凈現值法和內含報酬率法
C.籌資決策的核心問題是資本結構
D.在管理營運資本方面，資本成本可以用來評估營運資本投資政策和營運資本籌資政策
7、某公司2010年銷售收入為4000萬元，凈利潤為500萬元。公司采用固定股利支付率政策，股利支付率為40%。預期凈利潤和股利的長期增長率均為6%。該公司的β值為2，國庫券利率為5%，市場平均的風險收益率為8%，則該公司的本期收入乘數為( )。
A.0.35
B.0.33
C.0.53
D.0.5
8、甲投資者將10000元存入銀行，銀行同期存款利率為8%;同期市場上的無風險報酬率為7%，資金時間價值是4%，則甲投資者的實際利率為( )。
A.4.85%
B.3%
C.4%
D.2%
9、現在是2010年3月 31日，已知2008年1月1日發行的面值1000元、期限為3年、票面利率為5%、復利計息、到期一次還本付息的國庫券的價格為1100元，則該國庫券的連續復利率為( )。
A.3.25%
B.8.86%
C.6.81%
D.10.22%
10、考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益融資，然后是債務融資，而僅將發行新股作為最后的選擇，這一觀點通常稱為( )。
A.籌資理論
B.權衡理論
C.MM第一理論
D.優序融資理論
答案：
1、答案：C
解析：股東財富可以用股東權益的市場價值來衡量，在股東投資資本不變的情況下，股價最大化與增加股東財富具有同等意義。(參見教材第10頁)
2、答案：C
解析：效率比率是某項財務活動中所費與所得的比例，反映投入與產出的關系。常見的有成本利潤率、權益凈利率、銷售凈利率、資產凈利率等等;構成比率指的是部分占總體的比率(是相同項目之間的比例)，如果題干說的是負債占負債與所有者權益總額的比率(即債務資本占資本總額的比率)，則答案應該是A;相關比率是將某個項目和與其相關但又不同的項目進行對比得出的比率，反映有關經濟業務活動的相互關系。利用相關比率，可以考察企業彼此關聯的業務安排得是否合理，以保障運營活動順暢進行。將負債與資產對比，計算資產負債率，可以判斷企業的長期償債能力。故本題答案應該是C。(參見教材35頁)
3、答案：D
解析：銷售預測本身不是財務管理的職能，但它是財務預測的基礎，銷售預測完成后才能開始財務預測。(參見教材80頁)
4、答案：C
解析：公式“總期望報酬率=Q×風險組合的期望報酬率+(1-Q)×無風險利率”中的Q的真實含義是投資總額中投資于風險組合M的資金占自有資金的比例。所以，本題中Q=1+30%=130%，總期望報酬率=130%×15%+(1-130%)×5%=18%;總標準差=130%×10%=13%。(參見教材131頁)
5、答案：D
解析：對于分期付息的債券而言，如果“票面實際利率=必要實際報酬率”，則債券的價值=債券的面值;其中，票面實際利率=(1+票面利率/m)m-1，必要實際報酬率=(1+必要報酬率/m)m-1，“m”表示的是每年付息次數，即付息頻率。(1)對于平價發行的債券而言，票面利率=必要報酬率，因此，票面實際利率=必要實際報酬率，所以，付息頻率的變化不會影響債券價值，債券價值一直等于債券面值;(2)對于溢價發行的債券而言，票面利率>必要報酬率，因此，票面實際利率>必要實際報酬率，票面實際利率/必要實際報酬率>1，并且，付息頻率越高，“票面實際利率/必要實際報酬率”的數值越大，所以，債券價值越來越高于債券面值，債券價值越來越高;(3)對于折價發行的債券而言，票面利率<必要報酬率，因此，票面實際利率<必要實際報酬率，票面實際利率/必要實際報酬率<1，并且，付息頻率越高，“票面實際利率/必要實際報酬率”的數值越小，所以，債券價值越來越低于債券面值，債券價值越來越低。
6、答案：A
解析：如果投資項目的風險與現有資產平均風險不同，公司資本成本不能作為項目現金流量的折現率。所以，選項A的說法不正確。(參見教材153-154頁)
7、答案：A
解析：銷售凈利率=500/4000×100%=12.5%，股利支付率為40%，股權資本成本=5%+2×8%=21%; 本期收入乘數=12.5%×40%×(1+6%)/(21%-6%)=0.35。(參見教材198頁)
8、答案：A
解析：無風險報酬率=資金時間價值+通貨膨脹率，因此，通貨膨脹率=無風險報酬率-資金時間價值=7%-4%=3%，甲投資者存款的實際利率=(1+8%)/(1+3%)-1=4.85%。參見教材228頁。
9、答案：C
解析：該國庫券的終值=1000×(1+5%) 3=1157.625(元)，rc=〔ln(F/P)〕/t=〔ln(1157.625/1100)〕/0.75=〔ln(1.0524)〕/0.75=0.05107/0.75=6.81% 。(參見教材269頁)
10、答案：D
解析：考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益融資，然后是債務融資，而僅將發行新股作為最后的選擇，這一觀點通常稱為優序融資理論。(參見教材301頁)。
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