創業板泡沫是如何一個一個破裂

時間：2024-07-25 05:03:21 創業資訊我要投稿

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創業板泡沫是如何一個一個破裂

　　創業板指數在2015年6月5日，攀上了牛市的巔峰，4037點，之后泡沫破裂，陰跌不止，到2017年1月16日，跌至1783點，指數抹去了55.83%。

　　在這一年半的時間里，600只創業板個股，扣除次新股，上漲幅度在5%以上的不足50只，而跌幅前50名的個股，跌幅全部超過60%。

　　讓我們看看這些泡沫，是如何一個一個的破裂的。

　　VR泡沫

　　VR概念火極一時，暴風集團借著這概念乘風而起，股價從上市時的4.29元一路炒至148元，34倍的漲幅也是嘆為觀止了。

　　暴風魔鏡曾經也搞的風風火火，一年時間推出了四代VR產品，售價只要一百多元，將開發了3年還沒有正式商用的Oculus不知甩到哪里去了。但是呢，潮水來得快，去得也快，2016年，暴風凈利潤預計同比下降60%-89.99%，暴風魔鏡團隊裁員近半，玩不下去了。

　　智能硬件，真不是你嘴上說顛覆就顛覆，說化反就能化反的，前有漢王科技的電紙書被拍死在沙灘上，后有樂視四面楚歌被天下人圍觀看熱鬧。

　　截止1月16日，暴風股價在一年半里下跌了64.86%，如果從最高價算起，則下跌了72%，但市盈率還在高高在上的438倍。

　　沒有好的產品體驗，哪里來就將回到哪里去

　　智慧城市泡沫

　　智慧城市本身不是泡沫，一年政府支出數千億元的蛋糕還是很誘人的，這個市場里既有海康威視這樣的真龍頭，也有無數的失意者。

　　銀江股份就是如此，股價在一年半里下跌了67%，從2015年3季度開始，每個季度的業績都在下跌，利潤的增長完全依靠轉讓投資收益來勉力維持。如此窘境，和股神陳一舟掌舵的人人網也有一拼了。

　　別人跟政府做生意，都是吃香喝辣的，銀江股份的毛利率卻連年下滑，到最新一個季報已經只剩下22%了。這是什么鬼智慧城市，和沿海做鞋子玩具的代工廠毛利率又有多大差別呢?

　　主要的問題出在產業鏈位置，IT廠商由低端到高端走，可以分為四個層級，第一是代理商，第二是系統集成商，第三是軟件開發商，第四是總體規劃和咨詢商。越往上走，技術門檻越高，利潤率也逐級走高，上級可以降維打擊，下級只有挨打的份。

　　我們的銀江股份，僅僅停留在系統集成商的第二級位置上，競爭一殺紅了眼，也就只能吃悶棍了。什么概念都是虛的。

　　機器人泡沫

　　機器人也是大趨勢，可惜任何概念一火了，就難免泥沙俱下。

　　創業板上市公司機器人(sz：300024)，真的就是中國機器人行業的龍頭嗎?我們給你算一算。

　　根據國際機器人聯合會的數據，2015年中國工業機器人銷量6.67萬臺，占了全球銷量的四分之一，2016年上半年的銷量同比增長了37%。產量方面，來自國家統計局數據顯示，2016年1-11月，我國工業機器人產量為6.4萬臺，比2015年全年產量增長逾90%。

　　到2019年，全球近40%的機器人將在中國安裝。可以看到，無論是整個市場的規模空間、銷量增速，還是國產機器人的產量增速，都非常驚人。

　　然后我們再來看看機器人這家公司的財報，2016年前三季度營收增速同比增長8.87%，扣非后利潤增長-12.82%。被真正的行業龍頭甩得背影都追不上。

　　還有銳奇股份，掛著機器人的概念，但營收卻停滯不前，甚至玩弄花招，將部分已發生的管理費用調整至“研發費用化支出”，然后再調整至“預付賬款”，不斷推遲確認，兩次合并利潤虛增數百萬元。對于這種公司，不被投資人拋棄才怪。

　　在這一年半里，機器人的股價下跌了65%，銳奇股份的股價下跌73%，而他們的市盈率目前仍在百倍左右，泡沫的泄氣仍在繼續。

　　互聯網教育泡沫

　　創業板“互聯網+”三大邪教之一，曾經的天空有多高，現在的坑就有多深。

　　2015年，全通教育使出一招“天外飛仙”，股價從24元飛升到379元，市盈率高達 854 倍，讓茅臺老祖也感嘆后生可畏。

　　全通教育是做什么起家的呢?校訊通。這玩意兒的競爭力就是政策和渠道，抓住運營商這個大客戶就能夠輕松賺錢了。

　　因為互聯網教育太火，上市圈到了錢的全通教育就真的以為自己是互聯網教育的標桿了，于是燒錢擴張，收購、研發新產品、做遠程教育，四面開花。可是很快，全通教育就被市場教育了，真正的“互聯網教育”可不是那么容易做起來的，這里面要有高質量的教學內容，要有深厚積累的教研開發團隊，更要有創新的理念，全通教育要走的路還有太遠太遠。

　　最新的業績顯示，通過收購，全通教育的收入增長了189%，但是扣非利潤反而出現了負增長。亂折騰宣告失敗，可是沒有了互聯網教育的想象力，光靠一個小小的校訊通服務費，又能支撐多高的市盈率呢?

　　問問你身邊的家長，和老師、學校的互動，到底是用微信群交流更多，還是用校訊通交流更多?依賴于運營商，最后失去了生命力的玩家，上一個叫彩鈴，再上一個，叫飛信。

　　互聯網醫療泡沫

　　創業板“互聯網+”三大邪教之一。

　　2013年，衛寧健康股價從3元(復權價)起步，一山還比一山高，2014年漲到22元，2015年再翻至72元，漲了24倍，比全通教育飛得更遠。但是同期，其利潤不過從8千萬元漲到了1.5億元，跟股價的漲幅相比差了一個珠穆朗瑪峰。

　　衛寧健康是一個壞公司嗎?好像并不是。這家公司的毛利率有54%，業績穩定增長，資產負債率健康，產品競爭力強，一切都不差。問題是，這是一家醫療軟件公司啊，只是給醫院賣信息化軟件服務而已啊，典型的上個世紀90年代的商業模式。

　　一個給醫院賣軟件的業務，跟互聯網醫療有什么關系呢?這就好像是在問，一個給報社做排版軟件的業務，跟互聯網門戶有什么關系一樣，一個給電視臺開發視頻編輯軟件的業務，跟互聯網視頻網站有什么關系一樣，有關系嗎?

　　如果這也算是有關系的話，那么川大智勝，我想應該也和川普當選能夠扯上關系了。

　　所以當泡沫退潮，衛寧健康的股價也從72元回到了如今的18元附近，如果按照當初起步時的市盈率來算的話，股價回到10元以下似乎只是時間的問題了。

　　互聯網金融泡沫

　　創業板“互聯網+”三大邪教之一，最邪門的一派。

　　可是這些互聯網金融公司，又是些什么成色呢?

　　以銀之杰為例子，這家公司的主業是做銀行影像軟件開發的，看起來很高深莫測，其實就是將銀行的支票掃描，實現數據化的工具，技術含量不算高，市場規模也很有限。從2007年到2014年，他的年度利潤都徘徊在2000萬元上下，一直在吃老本。

　　主業沒前途，那就講故事吧。2013年，銀之杰以3億元的對價，買了一家做短彩信發送服務的公司，本來是很普通的一筆買賣，沒想到，這竟然被券商分析師認為是“有效篩選金融高端客戶，對于構建金融電子商務平臺極具優勢”，股價猛漲了一波。

　　這下好了，銀之杰就像是開了竅一般，從此投身于互聯網金融的遠大理想日夜兼程——發起成立互聯網財產保險公司，參股具有互聯網征信資格的某公司，收購P2P小額貸款公司，總之什么概念熱就往什么方向摻乎。

　　反正嘴巴動動，象征性的投點股份，股價就翻兩個筋斗云，何樂而不為呢?

　　泡沫漲起來的時候，每個參與者都是贏家，然而泡沫的盛宴總有結束的一天。一年半的時間，股價從100元以上，重新回到20元以下，底在何方，沒有人知道。

　　日落西山泡沫

　　對于許多創業板公司來說，股價飛仙雖然離譜，好歹還有個業績穩定的主業撐著，死不了。但是對于某些公司來說，明明主營業務日落西山，明天能不能吃上飯都成問題，股價居然也跟著飛上枝頭，也是醉了。

　　以快樂購為例子，這是一家依托于湖南廣電的電視購物公司，電視購物啊，連電視都要被拋棄了，更何況電視購物頻道。看業績，從2013年以來，就沒有一年的利潤不是在兩位數下滑的。盡管如此，這貨的股價仍然在牛市的大勢下，從14元被炒到了99元，目瞪口呆!

　　近期，該股已經回到了20元一線，泡沫泄氣了八成。但是，業績啊，如今的利潤只有3年前的一半了，你拿什么來支撐那比當初更貴的價格呢?

　　對不起，那絕不是底。

　　限售股泡沫

　　誰都知道我國A股的一大頑疾，就是審核制帶來的高市盈率懸河危機，一旦限售股解禁，減持大潮就洶涌而來，擋都擋不住。

　　數據顯示，A股歷史上減持金額第一的是2015年，重要股東合計減持了5533億元，排名第二的就是2016年，合計減持了3500億元。減持金額第一第二名都被占齊了，股價能不跌?

　　當然，這是個眾所周知的問題了，創業板幾百家公司，幾乎就沒有哪個敢拍著胸脯承認，自家的大股東和主要高管沒有減持過的。

　　隨它吧，早減持完早超生。

　　市值管理泡沫

　　寶利國際，一家原本是生產瀝青的傳統企業，上市后業績連年下滑，2015年初忽然拋出一份大規模的海外投資計劃，要以注冊資本2000萬美元設立俄羅斯子公司，要與俄羅斯聯邦遠東發展部、俄羅斯聯邦公路署、白俄羅斯國家石化公司及納夫坦煉油公司簽訂《意向備忘錄》，要在俄羅斯建立航空產業基地，總之前途無量，股價燃起……

　　2016年12月30日晚，證監會下發《行政處罰及市場禁入事先告知書》，認定寶利國際存在誤導性陳述行為，對其給予頂格行政處罰，實控人被實施3年證券市場禁入。

　　京天利，一家移動信息服務公司，上市前將自己的一部分與保險有關的業務以1200萬元賣給隱秘關聯公司，上市后再花8000萬元買回來，就此獲得券商研報一致追捧，國泰君安發布了題為“互聯網保險新星冉冉升起”的研報，股價從7.56元(復權價)一路翻山涉水，爬到了165元的云端。

　　2016年1月19日，證監會下發《行政處罰事先告知書》，認定京天利在上市時未按規定披露關聯關系，對京天利和實控人給予警告處分，引發超百名投資者索賠。

　　安碩信息，一家金融業軟件開發公司，上市后業績平平，2014年4月30日收到一個20來歲的年輕人鄭奇威發來的郵件，這個年輕人是東方證券的研究員。

　　接到郵件后，安碩信息的董秘迅速和鄭奇威進行了深入交流，在接下來的一年時間里，鄭奇威向128家基金、券商、私募等機構的1279人累計發送郵件1.1萬余封，并為安碩信息策劃了一連串的新概念題材。

　　鄭奇威真是一個天才，他的策劃精準有效，直指A股投資機構的痛點。

　　第一步，投其所好。他將安碩信息的定位從“新一代信貸管理系統、風險管理系統”劃去，轉向市場熱門的“互聯網金融”。

　　第二步，拋出肉餌。讓安碩信息發布公告，披露擬與涼山州商業銀行合作成立互聯網金融公司，開展互聯網金融相關業務。

　　第三步，廣而告之。發布一系列相關研報，其中一段著名的推介是這么說的：“公司市場規模是百億量級、收入將可達12億，30億市值遠未反映公司實際價值、市值空間有望超過200億、市值超千億、是屬于我們的tenbagger，200億絕不是終點。”

　　第四步，打造樣板。鄭奇威主動邀請了一批公募機構來調研，其中華寶興業-新興產業股票型基金從第三季度開始大量買入，幫助安碩信息的股價迅速啟動，一個月的時間就漲了60%。在這個過程中，華寶興業基金的業績也迅速變得亮眼。

　　第五步，更多肉餌。越來越多的基金開始對安碩信息感興趣，在調研過程中，鄭奇威授意不斷釋放新的概念。征信業務、數據業務、小貸云業務、“一縱一橫”發展戰略，每個季度都有新的動作，讓市場魂不守舍。

　　2015年3月14日，安碩信息發布公告稱，他要開發小貸云業務了，要打造小額貸款公司和其他非銀行中小機構云服務和類金融服務的市場與客戶開發的投資性平臺。實際上，這只是在其軟件開發基礎上的一個小小延伸服務。

　　2015年3月20日至4月30日，在接待國泰君安證券等機構調研過程中，安碩信息又披露了成立西昌安碩易民互聯網金融公司的事情，宣稱出資已經全部到位。但實際上，這只是個皮包公司，無場地、無人員、無投入、無規劃，從未開展任何業務。

　　如此這般的信息不斷披露，說得多了吹牛者連自己都要信了，股價被不斷抬升，基金們迫于業績壓力，也不斷跟進入局。反正都是擊鼓傳花，只要不是最后一個落在手里的就好了嘛。

　　到2015年一季度，安碩信息前十大流通股東已全部都是公募等大型機構投資者，持有股票總數占流通股的比例達38%。二季度，據證監會的統計，累計共有221只公募基金持有“安碩信息”最高達1808.21萬股，占安碩信息流通股的74.84%，安碩信息的股價也成功突破天際，成為A股首只站上450元的高價股。

　　奈何吹出來的泡泡，終有破裂的一天。

　　2016年6月4日，證監會對安碩信息下發《行政處罰事先告知書》，認定安碩信息在披露涉及公司未來經營信息時，構成誤導性陳述違法行為。

　　一年半時間里，安碩信息位列創業板跌幅第一名，價值毀滅了80%，如果從最高價的2015年5月13日算起，實際上累計跌幅更高達87%。

　　曲終人散，惟剩散戶孤獨垂淚。

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