同業業務發展原因及其對宏觀調控和金融發展的論文
近年來，金融機構同業業務新品種層出不窮，規模迅速擴大，呈現出綜合性、交叉性、過度創新的特征，對宏觀調控的影響也日益突出。如何更好地規范同業業務，在提高金融機構資金使用效率的同時，有效防范其風險，值得我們持續關注和研究。
一、同業業務快速發展的原因探析
（一）金融機構資金較為充裕為開展同業業務提供了基礎
目前流動性較為充裕，大量資金游離于傳統信貸業務之外，商業銀行受信貸規劃等限制，有利不能得，就通過同業業務創新來增加收益，提高資金運用效率。以某全國性股份制商業銀行省分行為例，2013年其總行最終安排的信貸規劃折算為貸款增長率不到10%，大量資金需要尋找“出口”，而用于開展同業業務是其較好的選擇之一。
（二）利率市場化、金融脫媒、影子銀行等金融改革發展進程加快迫使金融機構尋求新的利潤增長點
隨著金融改革不斷深化，金融競爭日益激烈，新的融資渠道和方式不斷涌現，部分有特色、有實力的銀行憑借規模、網點、聲譽等方面的優勢，積極拓展信貸市場，爭奪客戶資源，銀行的利差有所收窄，部分中小銀行尤其是新成立的中小銀行（或其分支機構）拓展市場的難度大大增加，面對日益擠壓的生存空間，部分銀行通過擴張同業業務，增加生息資產規模緩解經營壓力。同時，影子銀行游離于監管之外，不受信貸規劃、信貸投向及資本充足率、流動性管理等諸多監管的約束，導致金融資源從傳統銀行流入影子銀行體系，一定程度上擠占了正規金融機構的生存空間，迫使金融機構開展同業業務創新與其競爭。
（三）同業業務為金融機構規避宏觀調控和金融監管開辟了新的渠道
由于傳統信貸市場監管要求較高，開展高盈利的信貸資產業務創新難度很大，于是商業銀行通過同業業務途徑，將部分業務從監管要求高的信貸市場轉移到監管要求相對較低的同業市場，以尋求監管套利。同業業務中，同業存款無需繳納存款準備金，同業資產不必計提撥備，不受貸款規劃、存貸比、資金投向及集中度等金融監管的限制。同時，同業資產的風險權重在20%～25%之間，而信貸資產的風險權重系數最低50%，最高可達150%，開展同業業務，還可以大大降低資本消耗。通過做大同業業務來規避監管、獲取收益，已成為部分商業銀行金融創新的主要目的。調查中了解到，部分金融機構開展的一些同業業務，尤其是買入返售非標資產業務，其目的就是為了繞開貸款的規劃和投向限制。
二、同業業務不規范發展可能帶來的風險隱患和問題
同業業務的快速發展，為金融同業實現優勢互補、資源共享提供了重要渠道，對活躍金融市場、創新金融產品、提升資金效率等起到了積極的促進作用。但同時，部分同業業務的不規范發展也帶來了一些問題和不可忽視的風險隱患。
（一）導致金融機構資產負債期限錯配加劇、流動性風險上升
同業業務獲利的主要方式之一就是以持續的、短期的同業負債來維持長期同業資產，并借此獲取期限錯配的利差收益。部分金融機構為追求高收益，通過擴大期限錯配，將同業存放資金、拆入資金投資于期限較長的票據類資產及買入返售資產。同時，由于同業業務資本占用較低，為增加收益，金融機構通常還會盡可能把同業業務量做大，提高杠桿率。在流動性較為充裕、銀行間市場拆借利率較低時，可能會帶來較高的收益，各家金融機構也能相安無事。但在流動性或流動性預期發生變化時，則易引發流動性風險。2013年銀行間市場短期利率波動，與部分金融機構同業業務資產負債期限錯配有很大的關系。
（二）加大了金融機構資產質量管理壓力
金融機構在辦理買入返售非標業務時，通過抽屜協議等隱性擔保，仍然承擔了相關風險，從而使其現有的資本充足率不能真實地反映銀行資本與實際承擔的風險敞口之間的關系。在信貸融資類同業業務中，部分金融機構以同業授信審批代替貸款審批，容易產生操作風險。另外，同業業務不受貸款客戶集中度、貸款投向等方面監管的約束，如《商業銀行法》規定，“對同一借款人的貸款余額與商業銀行資本余額的比例不得超過百分之十”，但通過同業業務融資就不受上述條款限制。
（三）影響了宏觀調控政策的實施效果
同業業務不規范削弱了貨幣政策工具有效性。同業負債在資金來源中的占比上升降低了準備金繳存基數，銀行可以通過同業業務靈活調整存款規模，削弱存款準備金政策的有效性。同時，同業業務的資金融通使得金融機構對央行資金的依賴程度減弱，削弱了再貸款、再貼現等政策工具的激勵、指導作用。二是同業業務順周期特征可能會放大經濟金融波動。在經濟繁榮時，同業業務利用其信用創造功能，向市場投放監管之外的可貸資金，導致信用過度擴張；當某個環節出現問題時，為防范風險而囤積資金，又可能導致流動性過度緊縮。三是部分金融機構通過同業業務將資金投向一些難以獲得支持的高風險領域，如房地產、“兩高一剩”行業等，加大了信貸結構調整的難度。四是不規范的同業業務導致部分金融統計指標失真。如將信貸業務通過同業業務轉到非信貸科目上，導致信貸統計指標出現誤差；通過同業業務使銀行資產負債規模虛增，使商業銀行的資本充足率難以反映真實情況；通過同業業務創新，將資金在存款賬戶和不納入貨幣供應量統計的表外資金池賬戶之間騰挪，使貨幣供應量出現季節性波動等等，都加劇了宏觀監測和調控的難度。
（四）增加了實體經濟的融資成本
銀行聯合信托、券商等機構，通過開展買入返售（賣出回購）信托受益權、資產管理計劃等同業業務，投入非標資產，變相給企業提供類貸款融資服務。這些業務通常需要1-2家金融機構做通道，層層加水，直接抬高了融資成本。具體又可分為兩種情況，一種通過同業業務將資金投入地方融資平臺、房地產、“兩高一剩”行業企業，這些領域對利率敏感度不高，利率一般在10%以上，高的已經超過了15%；另一種是純粹為繞開信貸規劃限制而通過同業業務融資，由于這些客戶都是銀行的固有優質客戶，銀行為維護客戶關系往往主動讓利，利率處于正常水平，但仍高于較其正常貸款利率。金融機構把同業資金直接或間接投向小貸公司、擔保公司等 影子銀行體系，再由其高利率投入實體經濟。部分同業資金始終在金融機構間循環，并沒有進入實體經濟，推高了資金成本。
（五）放大了金融系統性風險
隨著同業業務規模的擴大，金融機構之間的資金依賴關系變得更加緊密。而同業業務創新通常又伴隨著對信用風險的擔保、交易對象的增加和杠桿率的提高，金融系統風險傳染水平進一步加劇。同時，金融機構同業業務主要流轉于金融市場，信息共享程度較高，容易跟風效仿，一旦某個環節或某一金融機構出現資金鏈緊張或斷裂，容易引起市場的“多米諾骨牌效應”。
（六）干擾了正常的金融秩序
目前，同業業務競爭主要膠著于資金價格、手續費費率、辦理速度等方面。由于同業業務較容易被模仿、復制，價格就成為競爭的最重要手段，而同業業務與傳統存貸款業務相比，很重要的特點是資金價格由市場化決定，沒有價格管制和價格保護。一些金融機構為了爭搶同業業務，什么價格都能做，什么業務都敢做。調研中了解，少數金融機構通過大量做通道業務獲利，部分通道業務收益率甚至在5個BP以下，風險與收益嚴重不匹配。同時，由于同業存款對利率敏感度較高，使得同業存款在銀行之間的流動頻率非常快，穩定性較差，尤其是月末、季末等關鍵時點上，同業資金流動更是頻繁多變，干擾了金融機構的正常經營。
三、同業監管新政對金融機構和實體經濟的影響
近年來，監管部門從各自行業監管和風險防范的角度出發，陸續出臺了一些規范同業業務發展的監管政策和法規要求，如《關于規范銀信理財合作業務有關事項的通知》、《關于切實加強票據業務監管的通知》、《關于規范同業代付業務管理的通知》等。從實際效果來看，這些監管政策并沒有很好地規范同業業務健康發展。這也說明，在金融業務、金融產品越來越復雜、關聯性越來越強背景下，如果僅靠某一監管部門從一個方面制定相關政策，監管效果可能會大打折扣。
同業監管新政橫跨銀行、券商、保險等機構的監管規則，立足綜合經營現實，擴大了監管的外延，有助于從根本上引導同業業務健康發展。各銀行業金融機構也普遍反映，此次出臺的監管政策，劃定了同業業務范圍，明確了同業業務各項規則，有效覆蓋了原來的監管空白，有利于促進金融穩定，有利于推動經濟結構調整和轉型升級，也有利于提高金融體系支持實體經濟能力。
但《通知》在短期內也可能對金融機構和實體經濟產生一些影響，主要表現在兩個方面：一是可能會加大金融機構資本充足率和利潤壓力。《通知》對非標業務做出了詳細規定，嚴格了同業業務的會計科目核算和風險計量，將使買入返售項下非標資產規模快速下降，由于非標業務的收益率較高，隨著非標轉標過程加快，可能會在一定程度上削弱商業銀行盈利能力。雖然股權及其他投資項下的非標業務可以續作，但這類型非標業務占用較高的風險權重，消耗資本金較快。此外，個別新成立的地方法人金融機構，由于信貸客戶不足，同業業務發展較快，《通知》對單家銀行融入、融出資金及各項同業業務做了明確規定，將對其經營產生較大影響。二是部分行業企業面臨的融資環境將進一步收緊。地方融資平臺、房地產和部分產能過剩行業是非標等同業業務的主要融資方，隨著同業業務的規范，這些行業通過同業業務融資的難度加大。2014年部分產能過剩行業面臨的市場形勢更加嚴峻，房地產發展的不確定性增強，此時進一步收緊這些行業的融資渠道，可能會進一步加劇其生產經營困難程度。
四、進一步規范同業業務發展的相關政策建議
（一）加快推進利率市場化等金融改革進程
金融資源是重要的生產要素，如果作為其價格的利率、匯率不能反映真實的市場供求關系，就會造成制度性的利差、匯差，形成套利空間。推進利率市場化等金融改革進程，由市場決定金融資源價格，就從根本上堵住了通過同業業務套利的渠道。否則，只針對一些具體方式而采取針對性措施，只能在短期內取得效果，金融機構的逐利性將推動其積極發掘其他新的套利途徑。
（二）多管齊下引導金融機構強化同業業務自我約束
進一步加大同業業務規范發展情況在計算商業銀行信貸規劃中的權重，擴展金融機構補充資本金渠道，避免金融機構為繞開信貸規劃和資本監管而開展同業業務創新。盡快啟動《商業銀行法》的修訂，取消存貸比等監管指標限制，在存貸比指標沒有取消前，應考慮修改存貸比計算口徑，將非結算類同業業務納入存貸比考核范疇，并按一般存、貸款計收存款準備金、計算風險權重和撥備覆蓋。加強宏觀調控政策預調微調力度，注意避免因加強監管而直接或間接引發風險的集中暴露。加大信貸資產證券化、同業存單發行向中小型商業銀行傾斜支持力度，為其資金運用開好“出口”。加快推進資本市場和貨幣市場建設，給金融機構提供更多的投資渠道和資金來源。
（三）繼續完善同業業務監管體制機制
同業業務牽涉多種類型金融機構和準金融機構，需要各監管部門對其綜合監管。應充分發揮人民銀行金融監管協調機制牽頭人作用，協調好功能監管和機構監管的關系、總量監管和結構監管的關系，從頂層設計角度考慮同業監管的系統性、整體性、協同性，擴大同業業務監管外延和半徑，將同業、非標、理財、通道等業務全部包括在內，明確各類同業業務的會計科目核算和監管標準、指標，并將具體監管責任落實到各職能部門，才能有效控制同業業務風險，消除同業業務監管套利空間。
（四）更加注重從需求角度規范同業業務發展
同業業務不規范發展，背后有地方融資平臺、房地產和部分具有維護就業穩定、提升地方政績的產能過剩行業的有力支撐，這些部門具有軟預算約束、利率低敏感度、高融資利率成本特征，如果這些部門融資需求繼續保持旺盛高亢，仍會刺激各種金融創新以規避監管、進行套利。因此，規范同業業務發展還要在轉變經濟增長模式和優化調整產業結構上下功夫。要進一步加大經濟轉型升級推動力度，充分發揮金融政策、財稅政策、產業政策的合力作用，遏制實體經濟中的不合理融資需求，夯實同業業務規范發展的基礎。
（五）加強影子銀行監管
影 子銀行快速發展是商業銀行開展同業業務創新的重要原因之一，加強影子銀行監管也是規范同業業務發展的重要內容之一。應盡快建立、完善影子銀行監管機制，合理控制影子銀行投融資渠道和比例，限制杠桿率，及時糾正影子銀行高息攬存、高息轉存、高息放貸等違規行為，進一步規范金融機構與準金融機構、非金融機構、互聯網金融的業務合作，為金融業發展提供一個公平的競爭環境
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