2016年高級會計師第一章測試題及答案

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第一章企業戰略與財務戰略

2016年高級會計師第一章測試題及答案

　　案例分析題

　　1、佳寶公司是國內一家知名的家用廚房電器制造商，主要生產三大類廚房用電器，分別是電烤箱、洗碗機和消毒柜，全部供應國內市場。佳寶公司的三種產品市場增長率分別為：電烤箱的市場增長率為4%，洗碗機的市場增長率為9%，消毒柜的市場增長率為20%。假設市場增長率以10%為分界線，10%以上為高增長率，10%以下為低增長率。

　　佳寶公司的三種產品的市場占有率分別為：電烤箱的市場占有率為8%，洗碗機的市場占有率為30%，消毒柜的市場占有率為30%。以企業某項業務的市場份額與這個市場上最大的競爭對手的市場份額之比衡量企業的市場占有率高低，某項業務的市場份額與這個市場上最大的競爭對手的市場份額之比大于1表明市場占有率高。佳寶公司三種產品最大競爭對手的市場占有率分別為：電烤箱市場的最大競爭對手是華夏公司，其市場占有率為40%;洗碗機市場的最大競爭對手是海藍公司，其市場占有率為15%;消毒柜市場的最大競爭對手是達能公司，其市場占有率為20%。請用波士頓矩陣進行分析，并回答以下幾個問題。

　　要求：

　　(1)請簡要說明波士頓矩陣的原理。

　　(2)分析佳寶公司三種產品分別屬于波士頓矩陣中的哪類業務，并說明其特點。

　　2、隨著我國經濟水平的高速發展和人民生活水平的提高，食品的安全與健康越來越受到消費者的關注，綠色、健康的果汁飲料越來越受到消費者的青睞。根據目前全球飲品的趨勢。飲料類產品按特質分為“樂趣”、“養身”、“方便”和“健康”四大類。而果汁屬于“健康”一類。消費者購買果汁的主要動力是希望能獲得其中有益健康的成分。大部分消費者對純果汁的營養價值更為信任，其中追求高品質生活的人群，如女性和中老年人更看重純果汁的健康特性，這些人消費能力較強，消費理念成熟且難以改變。國內果汁市場真正發展還不到10年，目前國內果汁人均年消費量還不到1L，僅相當于世界平均水平的1/10，發達國家平均水平的1/40，因此，果汁市場在中國仍有巨大的發展空間。

　　新的《食品安全法》中要求追溯原材料。這對于那些擁有自身原果生產基地的果汁企業是很好的機會。

　　在各飲料巨頭的暗戰中，果汁飲料市場的爭奪將更為激烈。現有的果汁飲料市場存在著幾股不同的力量：一是跨國公司如可口可樂、百事可樂等，這也是最強勁的一股力量;二是有臺灣背景的統一和康師傅;三是匯源、哇哈哈、養生堂等國內知名企業。整體上看，果汁市場競爭表現出兩大特征：一是飲料市場競爭非常激烈，果汁類飲料品牌眾多;二是競爭對手有強大的資金支持，市場宣傳與推廣力度很大。

　　中國有五千多年的蠶桑文化歷史，種桑養蠶在中國家喻戶曉，消費者對桑椹的認知度較高，具有較好的市場基礎。

　　甲公司是一家集科研、生產、銷售為一體的科技型出口企業，聚焦于桑果汁產品的生產。擁有一支集研究員、博士、碩士在內的多學科高素質人才組成的隊伍。對桑果的研究已經有幾十年的歷史，取得多項技術專利，對桑椹的研究已達到世界領先水平，是國內唯一獲得綠色食品標志的果汁類飲品。該公司桑果汁的生產規模全國第一，規模經濟效應明顯。整個生產過程嚴格按照綠色食品的四個要求進行全程控制：第一，按綠色食品的要求選擇種植基地，擁有1330畝的桑果種植基地。原料基地在大氣、土壤、水資源等方面進行嚴格控制。但這也造成符合要求的基地遠離城市，運輸成本偏高。同時，桑果生產周期一年只有1季，果實小，須人工采摘;第二，使用符合綠色食品要求的有機化肥;第三，產品的加工生產嚴格按照ISO9001標準執行。果汁的質量、顏色、味道的調配、果汁的成分和含量的穩定性都是同類產品無法與之相比的;第四，原汁的加工處理嚴格控制在1:1。產品原汁含量高，純鮮榨，營養成份豐富。

　　由于資金的限制，企業在品牌推廣、企業與產品的宣傳、渠道的建設等方面與眾多飲料企業相比明顯處于劣勢，企業產品的知名度不高。由于企業本身體制問題，人才隊伍的結構明顯重技術輕市場。銷售隊伍的建設落后于產品發展的需要，產品的市場開發缺乏力度。

　　要求：請使用SWOT分析法對甲公司的環境進行分析。

　　3、承運有限公司成立于2001年12月，主要利用互聯網為國內資本市場提供金融信息服務，主要產品有：網上行情交易系統、深度分析系統(Level—2)、手機金融信息等，并擁有“承運金融服務網”綜合性的金融信息門戶網站。2009年12月25日，承運公司首次公開發行A股股票，并在深圳交易所創業板成功上市。

　　為了體現對股東合理回報，承運公司制定了發行上市后的股利分配政策：“執行支付能力穩定的利潤分配政策，采取現金或股票方式向股東分配股利，公司連續三年以現金方式累計分配的利潤不少于該三年實現的年均可分配利潤的30%”。2010年3月25日，承運公司公布了上市后的首份年報，其利潤分配預案為：按2009年度凈利潤10%提取法定盈余公積后，每10股送紅股5股，資本公積轉增5股，派10元現金(含稅)。該利潤分配預案經2009年度股東大會審議通過后實施。

　　要求：

　　1.簡要說明股利分配戰略的原則體現在哪幾個方面;

　　2.簡要說明影響股利分配的因素;

　　3.指出該政策屬于哪種類型的股利分配政策，并說明理由。

　　4、甲股份有限公司是一家國內老牌的手機生產商，技術在國內領先，生產規模大，管理水平高，在市場占有較高的份額，在行業中居領先地位。隨著國內傳統手機市場日益飽和，它們利用在同行業中成本低的優勢，大幅度降低了產品價格，雖然保住了較大的市場份額，但越來越感到企業發展后勁不足。

　　2013年初，經董事會研究，在聘請世界著名的某管理咨詢公司對該企業進行診斷和收集、研究國內外同類型企業的數據資料并進行分析、演算、模擬后，做出了以下重要決策：

　　(1)在傳統手機業務方面，主要針對女性手機市場開發產品，并繼續以規模經濟的優勢展開競爭。

　　(2)根據國家頒布的產業發展規劃，進軍新能源產業。考慮到該行業的風險較大，準備尋找合適的合作伙伴，合資成立新公司，從事新能源的生產、銷售以及向其他企業提供新能源方案的咨詢設計和相關的技術服務。

　　要求：

　　(1)列舉經營戰略的類型，分析甲公司在傳統手機市場中采取的是什么經營戰略?

　　(2)列舉公司戰略的類型，分析甲公司進軍新能源產業采取的是哪種公司戰略?簡要分析該戰略的優缺點。

　　5、E公司是一家成立時間不長的企業。在成立初期，為了在市場上取得較好的成績，主要投資人就以一個較高的起點設立了這家企業，花巨資購買了世界最先進的一條生產線，并通過給予優厚的待遇招聘到了一些資深的研發人員，為他們配備了很好的設備和環境，期望能夠在最短的時間內研發出新產品。E公司的產品質量在市場上處于中上游水平，僅位于一家主要競爭對手之后。產品一經推出即得到市場的認同，銷售增長速度很快。針對該種產品客戶對售后服務的要求，E公司主動與客戶建立起了結構性關系，使客戶對企業的服務形成無法通過其他途徑彌補的依賴。通過這種做法，該企業以優質的客戶服務，獲得了客戶的認同，也維持了現有的市場。

　　為了制定自身的發展戰略，E公司采用五力模型對行業的競爭程度進行了分析。部分因素分析如下。

　　(1)本行業的新進入者來自國內、國外兩個方面。本行業是資本和技術密集型的行業;對國外進入者，國家有一定限制以對本行業進行必要的保護。

　　(2)本公司產品的主要原材料供應商十分集中，采購量在各供應商之間分布較均勻，主要原材料暫無替代品。

　　(3)由于本行業中各企業提供的產品差異性越來越小，因此顧客選擇機會較多。

　　(4)由于科技進步加快，市場上已開始出現性能更高的同類產品，只是目前的價格還略高于傳統產品。

　　為了使得企業能夠繼續高速發展，企業高層仔細考慮研究如何激勵下層管理人員制定實施戰略的積極性及主動性，為企業效益的增長而奮斗，并鼓勵員工具有創新、拼搏的精神，企業在推行戰略時是自下而上進行的。

　　要求：

　　(1)上述四個方面的因素分別屬于“五力模型”中的哪個方面?

　　(2)說明每個因素對該行業競爭強度的影響。

　　(3)分析判斷企業采用的戰略實施模式，并說明該模式的局限性。

　　6、ZH集團成立于1950年，經過半個多世紀的發展，現已成為世界上具有相當信譽的綜合型國際企業集團，業務涵蓋石油、化肥、橡膠、塑料、化工品、金融、保險、物流和高科技產業等領域。1997年發生的亞洲金融危機使得公司現金流急劇惡化，境外信用額度大幅下跌，公司75%的資產被不良資產和長期資產所占壓，最終引發了ZH集團1998年支付危機。危機之后，ZH集團主動適應外部經營環境的劇烈變化，優化資源配置。自2003年起，ZH集團由于經營戰略的推進，由此產生出大量的資金需求。針對這一需求，ZH集團明確這一階段的融資目標為：根據資金需求的特點，選擇期限匹配、幣種匹配、成本最優的融資方式，以滿足資金需求的同時，盡可能降低融資成本并保持穩健的資本結構。也是在這一時期，ZH集團正式提出融資戰略，即深化集團融資集中管理，以直接融資為主，銀行間接融資為必要補充，以結構性融資方式優化資產負債結構，擴大內源融資，提高了集團長期資金融資能力。ZH集團不同階段融資方式的情況如下表所示：

階段	基礎階段	發展階段	成熟階段
融資方式	額度貸款、雙邊銀行貸款	銀團貸款、押匯貸款、商業票據、短期融資券、股權融資、杠杠收購融資、企業債券和商業承兌匯票	商業承兌匯票、股權融資、企業債券、項目融資、信貸資產轉讓、杠桿收購融資、存貨融資、ABS融資

　　ZH集團進入發展階段之后進入證券市場，自上市以來公司每年都發放現金股利，創造了一個長期持續分紅的歷史記錄，該公司先設定一個較低的經常性股利額，一般情況下，公司都按此金額發放股利，只有當累積的盈余和資金相對較多時，才將額外的股利支付給股東。

　　要求：

　　(1)簡述從融資方式角度，融資戰略的分類，分析ZH集團在不同階段的融資方式。

　　(2)判斷ZH集團的股利政策;并說明影響股利分配戰略的四大主要因素。

　　答案部分

　　1、【正確答案】

　　(1)波士頓矩陣是把企業生產經營的全部產品或業務組合作為一個整體進行分析，通常用來分析企業相關經營業務之間現金流量的平衡問題，以便將企業有限的資源有效地分配到合理的產品結構中去。

　　(2)佳寶公司洗碗機的市場增長率為9%，小于10%，屬于低速增長。相對市場占有率為30%÷15%=2，大于1。因此可以判斷洗碗機屬于現金牛業務。該類業務具有低增長、強競爭地位，處于成熟的低速增長市場，市場地位有利，盈利率高，不僅本身不需要投資，而且能為企業帶來大量現金，用以支持其他業務發展。

　　消毒柜的市場增長率為20%，大于10%，屬于高速增長，相對市場占有率為30%÷20%=1.5，大于1，因此可以判斷消毒柜屬于明星業務。該類業務具有高增長、強競爭地位，企業資源的主要消耗者，需要大量投資。企業應對之進行資源傾斜。

　　電烤箱的市場增長率為4%，小于10%，屬于低速增長，相對市場占有率為8%÷40%=0.2，小于1，因此可以判斷電烤箱屬于瘦狗業務。該類業務具有低增長、弱競爭地位，處于飽和的市場之中，競爭激烈、盈利率低，不能成為現金來源。若能自我維持，則應收縮經營范圍;若是難以為謎，則應果斷清理。

　　【答案解析】

　　【該題針對“業務組合管理模型”知識點進行考核】

　　2、【正確答案】

　　優勢：

　　①擁有大面積桑椹種植基地。該公司擁有1330畝的桑果種植基地，原材料供應有了絕對的保障。

　　②具有雄厚的技術優勢。是一家集科研、生產、銷售為一體的科技型出口企業。擁有一支集研究員、博士、碩士在內的多學科高素質人才組成的隊伍。對桑果的研究已經有幾十年的歷史，取得多項技術專利，對桑椹的研究已達到世界領先水平，是國內唯一獲得綠色食品標志的果汁類飲品。

　　③桑果汁的生產規模全國第一，規模經濟效應明顯。

　　④全程安全質量控制。桑果汁的生產嚴格按照綠色食品的四個要求進行全程控制：第一，按綠色食品的要求選擇種植基地，原料基地在大氣、土壤、水資源等方面進行嚴格控制;第二，使用符合綠色食品要求的有機化肥;第三，產品的加工生產嚴格按照IS09001標準執行。果汁的質量、顏色、味道的調配、果汁的成分和含量的穩定性都是同類產品無法與之相比的;第四，原汁的加工處理嚴格控制在1:1。產品原汁含量高，純鮮榨，營養成份豐富。

　　劣勢：

　　①成本高。首先，原材料基地的建設必須考慮大氣、土壤、水資源等符合綠色食品認證要求的因素，造成符合要求的基地遠離城市，運輸成本偏高;其次，桑果生產周期1年只有1季，果實小，須人工采摘。

　　②知名度低。由于資金的限制，企業在品牌推廣、企業與產品的宣傳、渠道的建設等方面與眾多飲料企業相比明顯處于劣勢，企業產品的知名度不高。

　　③銷售力量偏弱。由于企業本身體制問題，人才隊伍的結構明顯重技術輕市場。銷售隊伍的建設落后于產品發展的需要，產品的市場開發缺乏力度。

　　機會：

　　①市場發展空間巨大。國內果汁市場真正發展還不到10年，目前國內果汁人均年消費量還不到1L，僅相當于世界平均水平的1/10，發達國家平均水平的1/40，因此，果汁市場在中國仍有巨大的發展空間。

　　②消費者對綠色健康食品的追求。隨著我國經濟水平的高速發展和人民生活水平的提高，食品的安全與健康越來越受到消費者的關注，綠色、健康的果汁飲料越來越受到消費者的青睞。

　　③《食品安全法》實施的良機。新的《食品安全法》中要求追溯原材料。

　　④桑果的種植歷史悠久中國有五千多年的蠶桑文化歷史，種桑養蠶在中國家喻戶曉，市場基礎較好。

　　威脅：

　　①飲料市場競爭非常激烈，果汁類飲料品牌眾多。

　　②競爭對手有強大的資金支持，市場宣傳與推廣力度很大。

　　【答案解析】

　　【該題針對“業務組合管理模型”知識點進行考核】

　　3、【正確答案】

　　1.股利分配戰略的原則主要體現在以下方面：

　　(1)股利分配戰略應優先滿足企業戰略實施所需的資金，并與企業戰略預期的現金流量狀況保持協調一致。

　　(2)股利分配戰略應能傳達管理部門想要傳達的信息，盡力創造并維持一個企業戰略所需的良好環境。

　　(3)股利分配戰略必須把股東們的短期利益―支付股利，與長期利益―增加內部積累很好地結合起來。

　　2.選擇股利分配戰略必須首先分析股利分配的制約和影響因素。

　　影響股利分配戰略的因素主要有：

　　(1)法律因素：①資本限制;②償債能力的限制;③內部積累的限制。

　　(2)債務(合同)條款因素。①營運資金(流動資產減流動負債)低于某一水平，企業不得支付股利;②企業只有在新增利潤的條件下才可進行股利分配;③企業只有先滿足累計優先股股利后才可進行普通股股利分配。這些條件在一定程度上保護了債權人和優先股東的利益。

　　(3)股東類型因素

　　企業的股利分配最終要由董事會來確定。董事會是股東們的代表，在制定股利戰略時，必須尊重股東們的意見。股東類型不同，其意見也不盡相同，大致可分為以下幾種：

　　①為保證控制權而限制股利支付;

　　②為避稅的目的而限制股利支付;

　　③為了取得收益而要求支付股利;

　　④為回避風險而要求支付股利;

　　⑤不同的心理偏好和金融傳統。

　　(4)經濟因素

　　宏觀經濟環境的狀況與趨勢會影響企業的財務狀況，進而影響股利分配。影響股利分配的具體經濟因素有：①現金流量因素;②籌資能力因素;③投資機會因素;④公司加權資金成本;⑤股利分配的慣性。

　　綜合以上各種因素對股利分配的影響，企業就可以擬定出可行的股利分配的備選方案。此后，企業還需按照企業戰略的要求對這些方案進行分析、評價，才能從中選出與企業戰略協調一致的股利分配方案來，確定企業在未來戰略期間內的股利戰略，并予以實施。

　　3.承運公司股利分配政策采用固定股利支付率政策。

　　理由：承運公司股利政策包括“公司連續三年以現金方式累計分配的利潤不少于該三年實現的年均可分配利潤的30%”。

　　【答案解析】

　　【該題針對“分配戰略”知識點進行考核】

　　4、【正確答案】

　　(1) ①經營戰略，也稱競爭戰略，包括三種基本的戰略類型：成本領先戰略、差異化戰略和集中化戰略。其中集中化戰略根據實施方法可分為單純集中化、成本集中化、差別集中化和業務集中化。

　　②在國內傳統手機中，該企業主要針對女性手機市場開發產品，并繼續以規模經濟的優勢展開競爭。針對女性手機市場，表明是集中化戰略，以規模經濟優勢展開競爭表明依靠低成本大幅度降低產品價格，二者綜合可以判斷該企業采取的是成本集中化。

　　(2)①公司戰略的類型包括成長型戰略、穩定型戰略和收縮型戰略三種。

　　②甲公司進軍新能源產業，是在現有業務領域基礎上增加新的業務領域，因此屬于多元化戰略。由于甲公司是投資于其他行業，開拓出與現有業務領域沒有關系的業務，因此，屬于多元化戰略中的不相關多元化。

　　③多元化戰略有利于實現規模經濟，分散企業的經營風險，增強企業競爭力。但該戰略也存在分散企業資源，增加管理難度和運作費用等問題。

　　【答案解析】

　　【該題針對“經營戰略的內涵與類型”知識點進行考核】

　　5、【正確答案】

　　(1)因素1屬于新進入者的威脅因素。因素2屬于供應商的議價能力因素。因素3屬于購買商的議價能力因素。因素4屬于替代品的威脅因素。

　　(2)該行業存在新進入者，這會對現有企業帶來競爭壓力。新進入者來自于國內和國外兩個方面。由于本行業是資本和技術密集型的行業，因此具有一定的進入壁壘，在一定程度上限制了新進入者的威脅。同時，由于國家有一定限制以對本行業進行必要的保護，因此來自于國外的新進入者的威脅不大。加上E公司主動與客戶建立起了結構性關系，使客戶對企業的服務形成無法通過其他途徑彌補的依賴，也進一步限制了新進入者的威脅。綜合看來，新進入者的威脅不大。

　　對于供應商的議價能力分析：由于產品的主要原材料供應商十分集中，采購量在各供應商之間分布較均勻，主要原材料暫無替代品，因此供應商的議價能力較強。

　　對于購買商的議價能力分析：由于不同企業產品的差異性越來越小，顧客的選擇機會較多，轉換成本相對較低，因此，購買商的議價能力較強。

　　對于替代品威脅分析：市場上已經出現了性能更高的同類產品，存在替代品威脅。但由于替代品目前的價格還略高于傳統產品，因此短期內威脅并不明顯。

　　(3)該企業采用的是增長型模式。

　　理由：該模式的特點是企業總經理考慮如何激勵下層管理人員制定實施戰略的積極性及主動性，為企業效益的增長而奮斗。這種模式鼓勵員工的首創精神，企業戰略不是自上而下的推行，而是自下而上的產生。

　　這種模式的局限性是要求企業有很好的戰略實施支持系統，否則很難取得預期成效。

　　【答案解析】

　　【該題針對“戰略分析”知識點進行考核】

　　6、【正確答案】

　　(1)從融資方式角度，融資戰略分為內部融資戰略、債務融資戰略、股權融資戰略和銷售資產融資戰略。

　　ZH集團在基礎階段，以間接融資為主，主要采取的是債務融資戰略;

　　ZH集團在發展階段，以直接和間接相結合的方式融資，采用了多種債務融資方式，并新增了股權融資，采取的是債權融資與股權融資相結合的方式;