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2017年期貨從業投資分析復習筆記
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統計分析：
1952 年，馬科維茨( Markowitz)發表r 資產組合理論，正式提出用收益的方差來描述投資風險的概念。
市場中性策略是通過構建沒有風險暴露的多空組合來追求絕對收益，此策略中多空頭寸必須嚴格匹配，通過把握品種之間的相對強弱關系，追求阿爾法收 益而不承擔貝塔風險。經典的計量經濟學理論為研究市場中性策略提供了很多方法，如協整方法、馬爾科夫過程、ARMA模型、GARCH 族模型、SV 模型等，也可以為價差序列和收益率序列的未來變動提供預測。
非隨機性時間序列包括：
平穩性、趨勢性和季節性;日數據、周數據序列一般是非平穩的。
【時間序列平穩性檢驗】：
Dickey-Fuller檢驗方法(簡稱DF檢驗法)、增廣DF檢驗方法(簡稱ADF檢驗法)和Phillips-Perron檢驗方法(簡稱PP檢驗法)。
【因果關系檢驗】成熟的方法是格蘭杰因果檢驗方法( Cranger Casuality Test)
回歸方程的【顯著性檢驗】方法有對回歸方程線性關系的檢驗( F-檢驗)及對回歸方程系數顯著性進行的檢驗(T—檢驗)。
【自相關檢驗】方法有DW 檢驗法、LM 檢驗法、回歸檢驗法等。比較常用的是DW 檢驗法。DW=2 的左右，基本不存在序列的自相關性。
【異方差的檢驗】
簡單直觀的方法：殘差圖分析法。
其他專業方法：等級相關系數檢驗法、 Goldfeld - Quandt 檢驗、White 檢驗、Glejser 檢驗等。如果模型不存在異方差問題，殘差圖上的點應該隨機分布，呈現一定的規律變化。
回歸模型存在異方差問題的主要處理方法有：
加權最小二乘法與改變模型的數學形式兩種方式。
變量間的協整關系也稱作長期均衡關系。
【相關關系】r是指變量之間不確定的依存關系。-1≤r≤1，r=0不相關。
【判定系數】是對估計得回歸方程擬合度的度量，0≤R2≤1，R2=0，擬合度最差。=1擬合度最好。
商品分析：
FOB+運費=CNF
【大豆】CNF*0.367433*6.5*(1+關稅)*(1+增值稅)=豆粕*0.78+豆油*0.18 PTA生產成本=0.655* PX價格+1200元 紡織
PVC自給率95%電石法70%、乙烯法30% 型材、異型材、管材、板材 市盈率=股價/收益; 市凈率=市值/凈資產 V債券價值～C利息/r收益率^t時間
【銅】的加工費TC/RC用TC為銅精礦轉化為粗銅的粗練費，美元/噸銅精礦報價;RC是指將粗銅轉化為精銅的精煉費用，以美分/磅精通報價。
銅精礦的銷售價格=LME-TC/RC。
【鋅】精礦可直接冶練成精煉鋅。沒有RC,鋅的實際加工費用包括協定加工費和價格分享收益. 建筑業用鋅33%。
【鋁】耗電1.45萬千瓦/噸、氧化鋁1.95噸。電力成本35%-40%左右，氧化鋁成本占比為35%左右。電價每降一分錢電解鋁成本即可減少145元;
【鋼胚】需要消耗1.06T生鐵或者1.7T含鐵量為65%的鐵礦石; 0.5T焦炭;
【能源化工】特點：原油走勢、季節性和頻繁波動性、產業鏈影響因素復雜多變、價格具有壟斷性。#價格傳導#特點：時間滯后性、過濾短期小幅波動、傳導過程有可能被阻斷。
【貴金屬】: 首飾需求、工業需求
【黃金】的二次資源：再生金、央行售金和生產商對沖
影響股市#供給#：
市公司質量、上市公司的數量和融資規模、宏觀經濟環境、制度因素、市場因素
影響股票#需求#：
流動性政策因素、居民金融資產結構的調整、機構投資者的壯大、資本市場的逐步開放
分析季節性指數基本方法：
季節性圖表法、相對關聯法 相關關系是指變量之間的不確定的依存關系、直線相關關系
宏觀經濟分析
經濟目標:
經濟增長、物價穩定、充分就業和國際收支平衡 GDP=C消費+I投資+G政府購買+X凈出口 GDP平減指數=名義GDP / 實際GDP
#宏觀經濟#
【分析方法】:總量分析法、結構分析法和對比分析法
【領先指標】:
PMI、中國制造業采購經理人指數、OECD綜合領先指標。
【總量指標】：GDP、GDP平減指數、CPI、PPI、工業增加值、失業率、國際收支等。
【需求類指標】：全社會固定資產投資、新屋開工和營建許可、社會消費品零售總額和零售銷售
#國內生產總值#【形態】：價值、收入、產品。
【計算方法】：生產、收入、支出。
#工業#采掘業，制造業，電力、煤氣及水的生產和供應業 #工業增加值#計算方法：生產、收入(要素分配)
#貨幣政策工具#：存款準備金、再貼現率、公開市場操作(購買國債)
#財政政策#包括：
財政支出政策、 稅收政策或收入政策、財政赤字和盈余 #財政補貼#：價格補貼、企業虧損補貼、財政補貼、房租補貼、外貿補貼。
收入政策:#財政機制#:預算控制/稅收控制/補貼調控/國債調控
#貨幣機制#:調控貨幣供應量/流通量/調控信貸方向和數量/調控利息率 #產業政策#產業結構政策、產業組織政策、產業區域布局政策
【非農就業】：6W家庭
【非農數據】：
非農業部門機構工資 中國貨幣存量M0、M1、M2 美國貨幣存量C、M1、M2、M3 美國CPI 住宅42%、交通17%、食品飲料15%
【通脹】溫和2%-3%;惡性15%以上;
在外匯期貨市場上，通貨膨脹會使得該國的商品價格上漲，出口受到抑制，進口會增加，從而增加貿易赤字或者減少貿易盈余，該國本幣貶值，外匯期貨 價格下跌。政府為抵制通貨膨脹，緊縮銀根拉高利率時，會吸引國際資本流入，本幣有升值壓力，外匯期貨價格可能會上升。 長期保持貿易順差時，國際收支平衡表經常性賬戶出現盈余，本幣面臨升值壓力，外匯期貨價格出現上揚。
蕭條階段:央行將會調降利率，債券收益率下降，利率期貨價格上漲。黃金期貨價格大幅回落。
復蘇階段:政府執行擴張性政策可能性較大，遠期利率有下降趨勢，利率期貨價格開始上升。無避險黃金期貨價格下跌。
繁榮階段:初期債券價格上升，利率期貨價格上漲;后期緊縮政策隨時可能出臺，利率逐步回升，利率期貨價格下跌，避險黃金期貨價格開始上漲。
衰退階段:剛衰退時經濟通常伴隨高通貨膨脹率，債券價格因此下跌，導致利率期貨價格下跌，避險黃金期貨價格繼續上漲。
#收斂性蛛網#型: 供給彈性小于需求彈性 價格上升:替代效應、收入效應
【需求量】變化：價格變化引起，在一條需求曲線上移動
【需求】變化：價格之外的因素導致，需求曲線的左右移動 影響#供給價格彈性#:增加生產的困難程度、考察時間的長短
影響#需求價格彈性#:替代品的豐富程度、支出比例、考察時間長短
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