注冊會計師考試《財務成本管理》真題及答案

　　導語：財政部成立注冊會計師考試委員會（簡稱財政部考委會），組織領導注冊會計師全國統一考試工作。下面就由小編為大家帶來注冊會計師考試《財務成本管理》真題及答案，方便大家學習參考！

　　甲公司是一家制造業上市公司，主營業務是包裝箱的生產和銷售。為進一步滿足市場需求，公司準備新增一條智能化包裝箱生產線。目前，正在進行該項目的可行性研究。

　　1.相關資料如下：

　　(1)該項目如果可行，擬在2016年12月31曰開始投資建設生產線，預計建設期1年，即項目將在2017年12月31日建設完成，2018年1月1日投產使用，該生產線預計購置成本8000萬元，項目預期持續3年。按稅法規定，該生產線折舊年限4年，殘值率5%，按直線法計提折舊，預計2020年12月31曰項目結束時該生產線變現價值元。

　　(2)公司一閑置廠房擬對外出租，每年租金120萬元，在出租年度的上年年末收取。該廠房可用于安裝該生產線，安裝期間及投產后，該廠房均無法對外出租。

　　(3)該項目預計2018年生產并銷售24000萬件，產銷量以后每年按5%僧長。預計包裝箱單位售價0.5元，單位變動制造成本0.3元；每年付現銷售和管理費用占銷售收入的10%; 2018 年、2019年、2020年每年固定付現成本分別為400萬元、500萬元、600萬元。

　　(4)該項目預計營運資本占銷售收入的20%，墊支的營運資本在運營年度的上年年末投入，在項目結束時全部收回。

　　(5)為籌集所需資金，該項目擬通過發行債券和留存收益進行籌資。發行期限5年、面值100元、票面利率8%的債券，每年末付息一次，發行價格1050元，發行費用率為發行價格的2%;公司普通股卩系數1.75,無風險報酬率3.85%，市場組合必要報酬率8.85%，當前公司資本結構（負債/權益）為1/1;目標資本結構（負債/權益）為2/3。

　　(6)公司所得稅稅率為25%。

　　假設該項目的初始現金發生在2016年末，營業現金流量均發生在投產后各年末。

　　要求：（1)計算債務稅后資本成本、股權資本成本和項目加權平均資本成本。

　　(2)計算項目2016年及以后各年年末的現金凈流量及項目的凈現值，并判斷該項目是否可行。（計算過程和結果填入下方表格中）。

　　(3)假設其他條件不變，利用最大最小法，計算生產線可接受的最高購罝價格。

　　【參考答案】

　　(1)假設債務稅前資本成本為K，則：

　　1050X(1-2%)=1000X8%X (P/A,k5)+1000X (P/F,，k,5)

　　即：1029=80X (P/A,k,5)+1000X (P/F, , k, 5>

　　當k=7%時，80X (P/A，k，5)+1000X (P/F，, k，5) =80X4.1002+1000X0.7130 = 1041

　　當k=8%時，80X (P/A，k, 5)+1000X (P/F，，k, 5) =80X3.9927+1000X0.6806 = 1000

　　根據（8%-k)/(8%-7%) = (1000-1029)/(1000-1041)解得 K=7.29%