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2017審計師《企業財務管理》復習講義：項目投資決策
導語：項目投資決策的原理是項目的預期收益率超過項目的必要報酬率(項目的資本成本)時，項目可取;低于不可取。那么在具體考試中涉及哪些知識呢?一起來看看吧。
兩種判斷方法：非折現現金流量;折現現金流量
一、非折現方法
非折現方法是不考慮貨幣時間價值的決策方法，包括投資回收期法和投資利潤率法。
(一)投資回收期法
投資回收期：投資項目的營業現金流量凈額正好抵償初始投資所需要的全部時間。代表收回投資所需要的年限。
1.回收期的確定
(1)每年營業現金流量凈額相等
投資回收期=初始投資額/每年營業現金流量凈額
(2)每年營業現金流量凈額不等
投資回收期=最后一個累計凈現金流量為負數的年數+最后一個累計凈現金流量為負數時的余額/下一年凈現金流量
2.決策：
(1)單一方案或非互斥方案：短于目標投資回收期的方案可行
(2)互斥方案：超過目標投資回收期的方案中，回收年限越短的方案越好。
3.優點：計算簡便，便于理解。
4.缺陷：
(1)忽略貨幣時間價值;
(2)不考慮回收期后的現金流量狀況;
(3)無法反映項目的回報狀況;
(4)憑經驗確定目標回收期，缺乏客觀性
(二)投資利潤率法
投資利潤率是平均年度會計利潤(稅后凈利)占初始投資額的百分比。
1.公式：投資利潤率=年平均稅后凈利/初始投資額
2.決策：
(1)單一方案或非互斥方案：當預期投資利潤率高于目標投資利潤率時可行。
(2)互斥方案：超過目標投資利潤率的所有方案中，投資利潤率越高的方案越好。
3.優點：計算比較簡單，易于理解。
4.缺陷：
(1)沒有考慮貨幣時間價值;
(2)沒有考慮不同的投資方式和終結現金流的影響
二、折現方法
折現方法是運用貨幣時間價值原理進行決策的方法，包括凈現值法和內部報酬率法。
(一)凈現值法
凈現值是指項目投產后經營階段各年現金凈流量的現值與原始投資額現值的差額。
2.決策：
(1)單一方案或非互斥方案：凈現值大于或等于0，項目可取;小于不可取。
(2)互斥方案：凈現值為正并且最大的方案
3.優點：充分考慮了時間價值;
4.缺點：不能反映投資項目的實際報酬率水平
(二)內部報酬率
內部報酬率法：考慮貨幣時間價值基礎上計算出的項目實際投資報酬率，利用該指標決策的方法。
1.公式：內部報酬率是使項目凈現值為零時的折現率，即：使現金流入量現值等于現金流出量現值的折現率。
2.決策：
(1)單一方案或非互斥方案：內部報酬率大于或等于必要報酬率時，項目可取;小于不可取。
(2)互斥方案：選取內部報酬率超過必要報酬率并且最高的方案
3.優點：充分考慮了時間價值;能反映投資項目的真實報酬率，易于理解
4.缺點：計算復雜
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